Şeker Yatırım, DOAS - Doğuş Otomotiv için hedef fiyatını 302,9 TL'den 240 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Doğuş Otomotiv, 3Ç26’da piyasa beklentilerinin aksine 434,1 milyon TL net zarar açıklamıştır; 3Ç25’te 2.750 milyon TL net kâr elde edilmişti. Net finansman giderlerindeki %15 düşüşe, net parasal pozisyon kazancındaki artışa, vergi giderlerindeki gerilemeye ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelen katkıya rağmen, satış gelirlerindeki daralma ve brüt kârlılıktaki bozulma sonuçları olumsuz etkilemiştir. Toptan araç satışları yıllık %18,3 gerilemiştir. Satış gelirleri %34,9 düşüşle 49.263 milyon TL’ye, brüt kâr %54 azalışla 4.680 milyon TL’ye gerilemiştir.
Brüt kâr marjı 4,0 puan daralarak %9,5 olurken, operasyonel kâr 3Ç26’da 511 milyon TL zarara dönmüştür. FAVÖK yıllık %88,6 düşüşle 639 milyon TL’ye gerilemiş ve FAVÖK marjı 6,1 puan azalarak %1,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket, 3Ç26 sonuçlarının ardından ilgili ara hesap dönemi için kâr payı avansı dağıtmama kararı almıştır. 2026 yılı toplam yurt içi perakende otomotiv pazarı beklentisi 1,2 milyon adetten 1,15 milyon adede indirilmiştir.
Škoda hariç Doğuş Otomotiv markalı araç satış hedefi 125.000’den fazla adetten 130.000 adede yükseltilirken, 2026 yatırım harcaması beklentisi 5,0 milyar TL’den 4,0 milyar TL’ye düşürülmüştür. Şeker Yatırım, sonuçların ardından hedef fiyatını 240,00 TL’ye indirmiş ancak AL tavsiyesini korumuştur. Hedef fiyat, 138,30 TL seviyesindeki fiyata göre %74 getiri potansiyeline işaret etmektedir.
Satış hacimlerindeki daralma, brüt kâr marjındaki belirgin erozyon, operasyonel kârlılıktaki sert bozulma, beklentilerin aksine açıklanan net zarar ve FAVÖK’ün tahminlerin oldukça altında kalması temel riskler olarak öne çıkmaktadır. Şirketin satış hedefini yükseltmesi ve net finansman giderlerindeki düşüş olumlu unsurlar olsa da, 3Ç26 finansal sonuçlarının paylar üzerindeki kısa vadeli etkisinin negatif olması beklenmektedir. Kurum, modelini aşağı yönlü revize etmesine rağmen uzun vadeli değerleme açısından AL görüşünü sürdürmektedir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
