Doğuş Otomotiv, 3Ç26’da 434 milyon TL net zarar açıklayarak piyasanın 834 milyon TL net kâr ve kurumun 914 milyon TL net kâr beklentisinin oldukça altında kaldı. FAVÖK 527 milyon TL ile 2,47 milyar TL’lik piyasa beklentisinin ve 2,62 milyar TL’lik kurum tahmininin belirgin şekilde gerisinde gerçekleşti. Zayıf sonuçların temelinde düşük brüt kâr ve beklentilerin üzerindeki faaliyet giderleri bulunurken, vergi kalemi net kâra olumlu katkı sağladı.
Net satışlar yıllık %35 azalarak 49,3 milyar TL’ye geriledi ve beklentilere paralel gerçekleşti. Skoda dahil toplam satış hacmi %18 düşüşle 37,4 bin araca, Skoda hariç satış hacmi %25 düşüşle 26,5 bin araca inerken, Skoda satışları %5 artışla 10,8 bin araca çıktı. Ekim 2026’da Skoda dahil toptan satış hacminin yıllık %36 azalarak 13,4 bin araca gerilemesi, 4Ç26’da operasyonel baskının sürebileceğine işaret etti.
Brüt kâr marjı 396 baz puan daralarak %9,5’e, FAVÖK marjı 634 baz puan gerileyerek %1,1’e düştü. Faaliyet giderleri yıllık %8 azalarak 5,2 milyar TL olsa da kurum tahmininin %34 üzerinde gerçekleşti; brüt kâr tahminin 1,1 milyar TL altında, faaliyet giderleri ise 1,3 milyar TL üzerinde kaldı. Alacak tahsilatlarındaki iyileşme sayesinde faaliyetlerden nakit akışı 7,2 milyar TL giriş sağladı ve net borç çeyreklik %4 azalarak 30,9 milyar TL’ye geriledi; ancak zayıflayan son 12 aylık FAVÖK nedeniyle net borç/FAVÖK oranı 3,3x’e yükseldi.
Yönetim, yatırım harcaması beklentisini 5,0 milyar TL’den yaklaşık 4,0 milyar TL’ye indirirken toplam otomotiv pazarı beklentisini 1,20 milyonun üzerindeki araçtan 1,15 milyon araca çekti; Skoda hariç satış hacmi beklentisini ise 125 binin üzerindeki araçtan 130 bin araca yükseltti. Volkswagen binek otomobillerinin Türkiye’de üretimi, Irak’ta Skoda satış ve satış sonrası hizmetleri ile TÜVTÜRK’teki %33,3’lük payın satışı stratejik seçenekler olarak öne çıkıyor. Ak Yatırım, zayıf faaliyet sonuçları ve ekimde süren satış baskısı nedeniyle açılışta olumsuz piyasa tepkisi beklerken, Doğuş Otomotiv için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesini ve 305,00 TL hedef fiyatını koruyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
