Tacirler Yatırım, DOHOL - Doğan Holding için hedef fiyatını 34,4 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Doğan Holding, 3Ç26’da 30,0 milyar TL ciro, 6,0 milyar TL FAVÖK ve 2,0 milyar TL net kâr açıkladı. Net kâr, geçen yılın aynı dönemindeki 165 milyon TL’den yükselirken operasyonel iyileşme ve yatırım gelirleri etkili oldu. Finansman ve vergi giderleri bu iyileşmeyi sınırladı. Operasyonel marjlardaki belirgin toparlanma nedeniyle çeyrek sonuçları olumlu değerlendirildi.
Gelirler yıllık reel olarak %6 artarken otomotiv hariç büyüme %11 oldu. Satış artışına maliyet ve faaliyet giderlerindeki düşüş eşlik etti ve FAVÖK %64 yükseldi. FAVÖK marjı %12,9’dan %20,0’a çıktı. Hepiyi Sigorta, Gümüştaş ve D Yatırım Bankası’ndaki büyüme, enerji ve otomotiv segmentlerindeki zayıf performansı dengeledi.
Finansman ve yatırım segmenti 2,1 milyar TL ile FAVÖK’e en yüksek katkıyı sağladı. Gümüştaş’ta FAVÖK %166 artarak 1,9 milyar TL’ye, marjı %39’dan %57’ye yükseldi; Karel’de FAVÖK marjı %10’dan %20’ye çıkmasına rağmen finansman yükü nedeniyle zarar sürdü. Galata Wind’de FAVÖK yıllık %37 gerilerken marj ikinci çeyrekteki %33’ten %62’ye toparlandı ve yıl sonu üretim beklentisi 900–950 GWh’ye indirildi. Doğan Trend’de zayıf satışlarla negatif FAVÖK devam etti.
Tacirler Yatırım, 12 aylık hedef fiyatını 34,40 TL’de ve AL tavsiyesini korudu; hedef fiyat dünkü kapanışa göre %96 getiri potansiyeli sunuyor. Solo net nakit 645 milyon dolar olurken net aktif değer yılbaşına göre %13 artışla 3,2 milyar dolara ulaştı. Finansal hizmetler ve madencilik net aktif değer artışının temel belirleyicileri oldu. Hepiyi Sigorta’daki prim üretimi büyümesi, yönetilen portföyün 985 milyon dolara ulaşması ve Gümüştaş’taki kârlılık artışı olumlu katalizörler olarak öne çıkarken, enerji ve otomotiv performansı, düşük elektrik fiyatları, üretim gerilemesi ve Karel’in finansman yükü başlıca riskleri oluşturdu.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
