Raporda Durukan Şekerleme için genel görüş olumsuzdur ve ana yatırım tezi, şirketin 2026 1.çeyrekte hem operasyonel hem de finansal tarafta baskı altında kalması üzerine kuruludur. Şirketin 185 milyon TL hasılat elde ettiği, 194 bin TL FAVÖK zararı yazdığı ve 37 milyon TL net zarar açıkladığı belirtilirken, analizde bu sonuçların beklentilerin altında kaldığı vurgulanır. Özellikle ŞTA etkisinin gelir ve kârlılığı aşağı çektiği, şirketin güncel çerçevesinin rakiplerine kıyasla risk oluşturduğu ifade edilir.
Gelir tarafında, maliyet artışlarının erken etkisinin hissedildiği ve özellikle ana etkiyi çeyrek içerisinde gösterdiği anlatılır. Gelirlerin daralmasında iç satışların 104,3 milyon TL seviyesine gerilemesi ve yurt içi talepteki zayıflığın etkili olduğu aktarılır. Ayrıca iade tarafında 15 katlık artışın da gelirlerdeki daralmayı desteklediği, bunun maliyet baskısıyla birleşerek operasyonel kârlılığı zorladığı değerlendirilir.
FAVÖK tarafında şirketin geçen yıla kıyasla 9 kat daha düşük ticari alacak karşılığı ve kredi dışı kur farkı gelirlerine rağmen 1/8’e düşen doğal FAVÖK’ün negatif tarafa yönelmesinin dikkat çektiği belirtilir. Marjların baskı altında kaldığı, özellikle brüt kâr, FAVÖK ve net kâr marjlarında gerileme görüldüğü; net kârın da negatif seyre döndüğü ifade edilir. Yönetimin açıkladığı güncel çerçevenin orta ve uzun vadede yakından takip edildiği, ancak kısa vadede görünümün olumsuz olduğu sonucuna varılır.
Hisse için olumlu katalizör olarak doğrudan güçlü bir unsur öne çıkarılmaz; buna karşın navlun fiyatlarındaki artış, şeker arzını etkileyen gelişmeler ve ithal şekere ilişkin yasal belirsizlikler sektör dinamikleri içinde izlenen başlıklar olarak anlatılır. Risk tarafında makro maliyet baskıları, talep zayıflığı, iade artışı, operasyonel kârlılık üzerindeki ŞTA etkisi ve finansal açıdan zayıflayan görünüm öne çıkar. Sonuç olarak kurum, Durukan Şekerleme hissesini kısa vadede olumsuz bulmakta ve mevcut koşullarda yatırımcılar için temkinli bir duruş önermektedir.
