Deniz Yatırım, EKGYO - Emlak Konut Gyo için hedef fiyatını 32,8 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Emlak Konut, 3Ç26’da 16.126 milyon TL satış geliri, 6.850 milyon TL FAVÖK ve 1.137 milyon TL net kâr açıkladı; satışlar çeyreklik bazda %49 gerilerken yıllık bazda %38 arttı. FAVÖK’ün yıllık %166 yükselmesiyle FAVÖK marjı 20,4 puan artarak %42,5’e çıktı ve operasyonel kârlılık belirgin biçimde güçlendi. Net kâr yıllık bazda %352 artmasına rağmen çeyreklik bazda %10 daraldı; 3Ç26’da 2.470 milyon TL’lik parasal kazanç bu sonucu destekledi. Buna karşın finansman giderlerinin 3Ç26’da 6.039 milyon TL’ye ulaşması, operasyonel iyileşmenin net kâra tam olarak yansımasını sınırlayan unsurlardan biri oldu.
Şirket, 2026 sonu için 135,25 milyar TL bağımsız bölüm satışı hedeflerken ilk dokuz ayda 56,81 milyar TL satış gerçekleştirdi ve hedefinin %42’sine ulaştı. Aynı dönemde 3.269 bağımsız bölüm ve 439 bin m² satış yapılırken, arsa satışlarında 10,20 milyar TL’lik yıl sonu hedefinin %54,2’si karşılandı. İlk dokuz ayda 42 ihale tamamlanarak 60 ihalelik yıllık hedefin %70’ine ulaşılırken, 13,10 milyar TL’lik yıl sonu net kâr beklentisine karşılık 2,87 milyar TL net kâr elde edildi. Gelir paylaşımı projelerinin doğası gereği satışların yılın son çeyreğinde yoğunlaşması, gerçekleşme oranlarının olağan planlamayla uyumlu olduğu varsayımıyla yıl sonu operasyonları için olumlu bir katalizör oluşturuyor.
Eylül 2026 sonunda net borç 82.458 milyon TL’ye gerilese de net borç/FAVÖK oranının 3,3x seviyesinde kalması ve net borcun yıllık bazda %32 artması finansal riskleri sürdürüyor. Deniz Yatırım, EKGYO için 12 aylık hedef fiyatını 32,80 TL olarak belirlerken mevcut 17,66 TL fiyata göre %85,7 getiri potansiyeli öngörüyor. Kurumun resmi tavsiyesi AL olup, bu görüşte yıllık bazda iyileşen finansal veriler, güçlü FAVÖK marjı, satış hedeflerinin yıl sonu döneminde hızlanma potansiyeli ve hissenin 0,4x PD/DD çarpanıyla işlem görmesi öne çıkıyor. Sonuç olarak yüksek net borç ve çeyreklik gelir daralması izlenmesi gereken riskler olsa da, operasyonel kârlılıktaki toparlanma ve hedef fiyata göre yüksek potansiyel EKGYO için olumlu yatırım tezini destekliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
