Emlak Konut GYO’nun 3Ç26 döneminde operasyonel kârlılığı belirgin biçimde güçlenmiştir. Çeyreklik esas faaliyet kârı yıllık %29,1 artarak 7.500 mn TL’ye, brüt kâr marjı %30,8’den %46,5’e ve FAVÖK marjı %21,0’den %35,1’e yükselmiştir. Bu iyileşmenin temelinde, yüksek marjlı ASKGP arsa satışlarının çeyrek hasılatındaki payının %54,1’e çıkması bulunurken, konut ve ticari ünite satışları %19,4 negatif brüt marj üretmiştir.
Çeyreklik net dönem kârı 380 mn TL ile yıllık %50,7 artmış, ancak operasyonel kârlılığın gerisinde kalmıştır. Toplam vergi giderindeki artışın 3.662 mn TL’lik kısmı nakit çıkışı yaratmayan ertelenmiş vergiden kaynaklanmış ve efektif vergi oranını %91,4’e taşımıştır. Dokuz aylık hasılat %13,6 düşüşle 73.603 mn TL’ye, FAVÖK %14,1 düşüşle 18.662 mn TL’ye ve net dönem kârı %78,6 düşüşle 2.869 mn TL’ye gerilemiştir; pay başına kazanç 0,756 TL olmuştur.
Bilanço tarafında toplam varlıklar yıl sonuna göre %18,7 artarak 494.623 mn TL’ye ulaşırken, stoklar %7,5 artışla 325.399 mn TL’ye yükselmiştir. Uluslararası sukuk ihracı sonrasında nakit ve nakit benzerleri %191,2 artarak 53.407 mn TL’ye çıkmıştır. Toplam finansal borç %69,4 artışla 114.926 mn TL’ye yükselse de net finansal borç %24,3 artışla 61.519 mn TL’de kalmış, net borç/FAVÖK oranı 2,48x’ten 2,08x’e gerilemiştir. Dokuz aylık ön satış hacmi 62,33 milyar TL’ye ulaşmış, şirketin hesapladığı net aktif değer 231,8 milyar TL olmuştur.
Anadolu Yatırım, 3Ç26 sonuçlarını marjlardaki iyileşme ve operasyonel kârlılığın güçlenmesi nedeniyle “sınırlı pozitif” değerlendirmiştir. Değerlendirmeyi destekleyen unsurlar arasında 0,41 PD/DD ve 0,30 PD/NAD çarpanları, ön satış hacmi ve gelir paylaşımı portföyündeki şirket payı gelirleri yer almıştır. İzlenmesi gereken başlıklar teslim takvimine bağlı kâr tahakkuk zamanlaması, ertelenmiş vergi yükünün seyri ve borçlanma maliyetidir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
