Emlak Konut GYO, 2026’nın üçüncü çeyreğinde 380 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr yıllık bazda %51 artarken, ikinci çeyreğe göre %64 geriledi. Operasyonel kârlılıktaki iyileşme ve parasal kazancın 246 mn TL’den 2.067 mn TL’ye yükselmesi kârı destekledi; ancak net finansman giderinin %37 artışla 5.314 mn TL’ye ulaşması ve 4.059 mn TL vergi gideri net kârlılığı sınırladı. İlk dokuz ayda net kâr yıllık bazda %79 düşüşle 2.869 mn TL oldu.
Arsa satış gelirleri ciroyu desteklerken konut, ticari ünite ve asansör satış gelirleri geriledi. Üçüncü çeyrek net satışları yıllık bazda %6, çeyreklik bazda %47 düşüşle 17.334 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Arsa satışı gelirlerinin katkısıyla brüt kâr %42 artarak 8.069 mn TL’ye, brüt kâr marjı ise %46,5’e yükseldi. FAVÖK %57 artışla 6.092 mn TL olurken FAVÖK marjı %35,1’e ulaştı; ilk dokuz ayda FAVÖK yıllık bazda %14 düşüşle 18.662 mn TL olarak gerçekleşti.
Net borç, Damla Kent projesine ilişkin uzun vadeli diğer finansal yükümlülükler hariç, 2025 yıl sonundaki 46.462 mn TL’den Eylül 2026’da 58.525 mn TL’ye yükseldi. Net borç/FAVÖK oranı 1,70x’ten 2,35x’e çıktı. İlk dokuz ayda 3.269 bağımsız bölümün ön satışı gerçekleştirildi ve KDV hariç ön satış tutarı 56.805 mn TL ile yıl sonu hedefinin yaklaşık %42’sine ulaştı. Arsa satışları dahil toplam satış tutarı 62.329 mn TL olurken, ekim ayında sonuçlanan Ümraniye İnkılap 2. Etap ihalesiyle toplam şirket payı 127,0 milyar TL’ye yükseldi.
İş Yatırım, Emlak Konut GYO için 12 aylık hedef fiyatını 33,15 TL, mevcut kapanış fiyatını 17,66 TL ve yükselme potansiyelini %88 olarak paylaştı; değerleme çarpanlarında 2026 F/K 5,3 ve PD/DD 0,4 seviyesinde yer aldı. Kurum, arsa satışlarının brüt kârlılık ve FAVÖK’ü iyileştirmesine karşın yüksek finansman ve vergi giderleri, artan net borç ve yıl sonu ön satış hedefine ulaşmak için son çeyrekte satışların hızlanması gerekliliği nedeniyle piyasa tepkisinin nötr olabileceğini belirterek “Nötr” görüşünü korudu. Şirketin net aktif değerine göre %71 iskontolu işlem gördüğü, beş yıllık tarihsel iskontonun ise %47 olduğu ifade edildi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
