Enerji Bülteni
Rapor, enerji şirketlerinin Mayıs 2026 üretim performanslarını ve piyasa takas fiyatı eğilimini öne çıkaran, genel olarak şirket bazında karma ama bazı oyuncular için olumlu sinyaller veren bir görünüm sunuyor. Piyasa Takas Fiyatı’nda Nisan 2026 ağırlıklı ortalamanın bir önceki aya göre %26,67 düşüşle 17,57 USD seviyesine gerilemesi ve 2026 2. Çeyrek ortalamasının 1Ç25’e göre %60,17, 4Ç25’e göre ise %69,41 düşüşle 20,765 USD olarak gerçekleşmesi, üretim şirketleri üzerinde baskı yaratan ana unsur olarak öne çıkıyor. Raporda ayrıca PTF tavan fiyatının 4.500 TL olduğu belirtiliyor. Bu çerçevede bazı doğal gaz ve ithal kömür santrallerinde optimizasyon amaçlı üretim sınırlamalarına gidildiği ifade ediliyor.
Üretim tarafında şirketler arasında belirgin ayrışma var: Aksa Enerji’de Erzin DGKÇS’deki periyodik bakım nedeniyle Mayıs üretimi 2025’e göre %81,16, 2024’e göre %77,08 düşerek 87.372 MWh oldu. Akenerji’de Erzin DGKÇS bakımı nedeniyle Mayıs üretimi %34,40 gerileyerek 119.057,50 MWh’ye indi, 2. çeyrek toplamı da %31,01 azalışla 275.843 MWh olarak gerçekleşti. Alarko Holding’de Cenal Karabiga Termin Santrali’ndeki düşük performans nedeniyle Mayıs üretimi %46,67 düşüşle 263.755,28 MWh olurken, 2. çeyrek üretimi %8,45 azalarak 854.203 MWh’ye geriledi. Biotrend’de Mayıs üretimi %11,52 azalışla 39.544,78 MWh’ye, 2. çeyrek üretimi ise %16,23 düşüşle 79.587,56’ya indi; buna karşın Tatlıpınar Enerji’de Mayıs üretimi %0,30 düşüşe rağmen 65.758,48 MWh’ye ulaştı ve 2. çeyrek üretimi %3,79 artışla 122.361 MWh oldu.
Olumlu tarafta, Aydem Yenilenebilir Enerji’de baraj doluluklarının yüksek olması ve kar erimesinin erken gerçekleşmesi sayesinde Mayıs üretimi %45,94 artarak 365.517,16 MWh’ye yükseldi; 2. çeyrek üretimi de %52,38 artışla 722.664 MWh oldu. Ayen Enerji’de Mayıs üretimi %3,32 düşmesine rağmen 106.414,67 MWh olarak gerçekleşti ve 2. çeyrek üretimi %17,89 artışla 195.280 MWh’ye çıktı. Enka Grubu içinde yer alan ENDAE’de Mayıs üretimi %7,34 artışla 40.128 MWh, 2. çeyrek üretimi ise %58,46 artışla 101.701 MWh oldu. Galata Wind’de Mayıs üretimi %2,70 azalarak 50.638,60 MWh’ye inse de 2. çeyrek üretimi %3,31 düşüşle 101.111,85 MWh’de kaldı; şirket ayrıca 150.00 adet pay geri alımı gerçekleştirdi.
Çan2 Termik’te Mayıs üretimi %8,76 azalarak 180.172 MWh olurken, 2. çeyrek üretimi %1,40 artışla 345.385 MWh’ye çıktı ve EÜAŞ ile yerli kömür santrallerine yönelik 75 USD/MWh asgari fiyatlı alım garantisi sözleşmesi raporda önemli bir katalizör olarak vurgulandı. CATES tarafında Mayıs üretimi %34,33 düşüşle 126.986 MWh’ye gerilerken, 2. çeyrek üretimi %9,12 azalarak 275.704 MWh oldu; benzer şekilde 75 USD/MWh taban fiyatlı EÜAŞ anlaşması burada da önemli bir destek unsuru olarak aktarılıyor. IC Enterra’da Mayıs üretimi %43,51 azalarak 141.524,70 MWh’ye geriledi, 2. çeyrek üretimi %29,19 düşüşle 345.930 MWh oldu ve 2025 hesap dönemi için temettü ödenmemesi yönündeki yönetim kurulu teklifi Genel Kurul’da kabul edildi. Rapordaki ana sonuç, düşük PTF ortamında termik ve gaz tarafında baskı sürerken, hidroelektrik ağırlığı yüksek ve yenilenebilir payı güçlü şirketlerin üretimde daha dayanıklı bir görünüm sergilediği ve yatırımcı açısından operasyonel ayrışmanın temel belirleyici olduğu yönünde.
