Türkiye elektrik piyasasında 3Ç26’da toplam üretim yıllık %1,2 azalarak 88,3 TWh’ye gerilerken tüketim %0,9 artışla 100,2 TWh’ye çıktı ve tüketim açığı %11,86 oldu. İncelenen halka açık enerji şirketlerinin toplam kurulu gücü 17,3 GW ile Türkiye kapasitesinin %13,6’sını oluşturdu; en büyük portföy ENKAI’de bulunuyor. Şirket portföyünün üretimi doğalgaz santrallerindeki sert düşüş nedeniyle yıllık %26,6 azalırken, doğalgaz hariç üretim %6 arttı.
PTF, 2Ç26’daki düşüşün ardından 3Ç26’da çeyreklik %203 artarak ortalama 2.783 TL/MWh’ye yükseldi; dolar bazında ortalama 58,36 USD/MWh oldu. Bu toparlanmayla toplam üretim gelirinin çeyreklik %46 artarak 28,1 milyar TL’ye ulaşması beklenirken, yıllık bazda gelirlerin %20 gerilemesi doğalgaz üretimindeki kayıplara bağlanıyor. Üretim ve gelir artışında METEN, ENTRA, MAGEN, AYDEM, ENDAE ve AKFYE öne çıkarken; AKENR, ENKAI ve AKSEN’de doğalgaz üretimindeki düşüşler belirleyici oldu.
Sektörün Net Borç/FAVÖK oranı 4,7x, FD/FAVÖK çarpanı 9,9x seviyesinde bulunuyor. Açıklanan toplam 6.237 MW yatırım hedefi mevcut kurulu gücün %36’sına karşılık gelirken, kapasite artışı hedefleri özellikle GWIND, MAGEN ve ENTRA’da yoğunlaşıyor. YEKDEM, YEKA, EÜAŞ anlaşmaları ve döviz bazlı gelirlerle borçlarını eşleştirebilen şirketlerin yatırımlarını sürdürmesi; PTF’ye daha bağımlı ve borçluluğu yüksek şirketlerin ise yatırımları erteleyerek borç azaltımına yönelmesi bekleniyor.
YEKA RES-2026 ve YEKA GES-2026 yarışmalarında toplam 2.285 MWe kapasitenin ihaleye açılması yeni yenilenebilir yatırım döngüsünü destekleyebilir. Savaş nedeniyle yükselen petrol ve gaz maliyetlerinin doğalgaz santrallerinde marj baskısı yaratması, YEKDEM dışı yenilenebilir portföylerde ise PTF artışı yoluyla olumlu etki oluşturması bekleniyor. 4Ç26’da PTF’nin tarihsel döviz bazlı ortalamalarda dengelenmesi, doğalgaz santrallerinin üretiminde toparlanma ancak yüksek gaz maliyetleri nedeniyle sınırlı marjlar; HES ağırlıklı şirketlerde ise mevsimsel üretim düşüşüne rağmen yüksek fiyat desteği öngörülüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
