TCMB, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %26’dan %28’e yükseltti; 2027 için %15 ve 2028 için %9 tahminleri ise sabit kaldı. Enflasyon ara hedefleri de 2026 için %24, 2027 için %15 ve 2028 için %9 olarak korundu. Bu güncellemenin temelinde artan jeopolitik riskler, enerji fiyatlarındaki sert hareketlilik, motorin ve doğal gaz görünümündeki değişim ile gıda enflasyonu varsayımındaki yukarı yönlü revizyonlar yer aldı.
2026 yılı projeksiyonlarında küresel büyüme görünümü %1,7’den %1,6’ya çekildi. Ham petrol fiyatı varsayımı 2026 için ortalama 87,8 dolara indirilirken, 2027 için 76,4 dolar seviyesine yükseltildi. İthalat birim değer endeksinin yıllık ortalama artış oranı varsayımı 2026 için %6,3’ten %6,9’a çıkarıldı, 2027 için ise -%0,2’den -%0,4’e revize edildi. Gıda enflasyonu varsayımı 2026 yıl sonu için %26,3’ten %28,5’e güncellenirken 2027 yılı için %19,0’da sabit tutuldu.
Bu çerçevede 2026 yıl sonu enflasyon tahmininin %28’e çıkarılması, ağırlıklı olarak arz ve maliyet kaynaklı gelişmelerin yansıması olarak değerlendiriliyor. Para politikasının yeterli sıkılıkta olduğu, bu nedenle revizyonun para politikasında daha temkinli bir gevşeme patikasına işaret ettiği düşünülüyor. Tahminin Kuveyt Türk Yatırım Araştırma’nın %28,8 seviyesindeki beklentisine ve Piyasa Katılımcıları Anketi’ne yaklaşması olumlu bulunuyor.
Jeopolitik risklerin azalması ve enflasyonun ana eğiliminde iyileşmenin sürmesi halinde, 1 hafta vadeli repoya dönüşün Ağustos sonu–Eylül döneminde olası bir likidite normalleşmesi adımı olabileceği belirtiliyor. Repo ihalelerine dönüşün doğrudan faiz indiriminden ziyade AOFM’nin mevcut seviyelerden politika faizine yaklaşmasını sağlayacak bir normalleşme adımı olması bekleniyor. Bu çerçevede TCMB’nin yılın son iki toplantısı olan 22 Ekim ve 10 Aralık’ta 100’er baz puanlık faiz indirimine gitmesi ve politika faizinin 2026 yıl sonunda %35 seviyesinde şekillenmesi bekleniyor; önceki tahmin %34 seviyesindeydi.
