TÜFE ağustosta aylık %1,84 artarak yıllık %31,51 seviyesinde gerçekleşti ve beklentilerin hafif altında kaldı. Ulaştırmada enerji fiyatları kaynaklı ayarlamalar ile alkollü içecekler ve tütünde yönetilen fiyatların etkisi aylık enflasyona 1 puan katkı yaptı. Gıda ve alkolsüz içeceklerde aylık artış %0,22, ulaştırmada %4,82 ve konutta %2,26 oldu. Eğitim hizmetleri %8,62 ile ayın en yüksek artışını gösterdi. Çekirdek göstergede aylık artış da %1,84 olurken yıllık enflasyon %30,68 düzeyinde gerçekleşti.
Fiyat dinamiklerinde dışsal şokların baskısı sürerken, arz şoklarının yılbaşındaki seyrine dönmesi halinde ana eğilimde belirgin bir gerileme bekleniyor. İçeride yönetilen ve yönlendirilen fiyatlardan gelen vergi ayarlamaları fiyatlar üzerinde katılık yaratmaya devam ediyor. Eğitim, bilgi-işlem ve konut gibi enerji ve vergi etkisi zayıf kalan çekirdek kalemlerde de bu ay belirgin bir yükseliş görüldü. Manşet ve çekirdek enflasyonun aynı düzeyde gerçekleşmesi, aylık eğilimdeki katılığın sürdüğüne işaret ediyor. Ağustosun son günleri ve eylül ayına jeopolitik gerginliklerin yeniden tırmandığı bir atmosfer altında girildi.
Üretici fiyatları ağustosta aylık %2,57 arttı ve yıllık değişim %27,95 oldu. ÜFE-TÜFE makası -3,56 puana yükselerek negatif bölgede kalmayı sürdürdü ve üretici maliyetleri kaynaklı geçişkenliğin düşük seviyede olduğu vurgulandı. Maliyet ve üretim fiyatlarından ziyade tek yönlü arz şoklarının enflasyonda yapışkanlık yarattığı belirtiliyor. Bu nedenle eylül ayında da enflasyonda ataletin devam etmesi bekleniyor ve mevsimsellik nedeniyle üçüncü çeyreğin yüksek enflasyonla kapanabileceği ifade ediliyor.
Merkez bankasının önce normalleşme, ardından sıkı duruştan ödün vermeden ihtiyatlı faiz indirimlerine başlaması öngörülüyor. Normalleşme kapsamında repo ihalelerine dönülmesi ve piyasanın tekrar politika faizinden fonlamaya başlanması örtülü bir indirim olarak değerlendiriliyor. Baz senaryoda yıl sonuna kadar TCMB’den toplam 400 baz puan indirim bekleniyor. Enflasyon ana eğiliminde katılaşma sürer ve yıl sonu %29 üzerinde bir enflasyonla kapanırsa, faiz indirim büyüklüğünde 200-300 baz puana doğru gerileme olabileceği belirtiliyor.
