Enflasyon, Ağustos 2026’da beklenenden daha düşük gelerek aylık %1,84 oldu ve piyasa ile İş Yatırım tahminlerinin altında kaldı. Akaryakıt fiyatlarındaki yükseliş manşet veriye 0,37 yüzde puan katkı yaparken, aşağı yönlü sapma daha çok gıda ve giyim kalemlerinden kaynaklandı. Gıda enflasyonu alternatif ölçümlerin ve İş Yatırım tahmininin altında kalırken, giyim eşyasındaki deflasyon beklenenden daha güçlü gerçekleşti. Bu nedenle iyi habere ufak bir iskonto uygulanmasının makul olduğu değerlendiriliyor.
Gıda ve giyim etkisi dışarıda bırakıldığında çekirdek C endeksi aylık %1,81 ile tahminin altında kaldı ve mevsimsel düzeltilmiş C endeksi son 6 ayın en düşük seviyesine geriledi. Yıllık manşet enflasyon 0,24 yüzde puan düşüşle %31,51’e inerken, 12 aylık ortalama enflasyon %31,79’a geriledi. Yıllık ana eğilimi izleyen gösterge %27,7 seviyesine düşerek son 7 ayın en düşüğünü gördü. Aylık enflasyon ana eğilimi %1,87 olarak hesaplanırken, 3 aylık hareketli ortalama %1,88 ile 2021 Kasım ayından bu yana en düşük seviyesine indi.
Temel mallarda zayıf iç talep, enerji maliyetlerinin etkisini sınırlamaya devam ediyor ve kira enflasyonundaki iyileşme dezenflasyonu destekliyor. Yıllık kira enflasyonu %43,1’e, mevsimsel düzeltilmiş aylık kira enflasyonu %2,20’ye gerileyerek 2022 Mart ayından bu yana en düşük seviyeyi gördü. Buna karşın hizmetler enflasyonu yıllık %40 ve aylık %2,5-%3,0 civarında katılığını koruyor. Ulaştırma hizmetlerindeki bozulma petrol şoku ile ilişkilendirilirken, haberleşme hizmetlerindeki artışın baskılanan fiyatların düzeltmesi olduğu belirtiliyor.
Beklenenden düşük gelen veriye rağmen 2026 sonu enflasyon tahmini %29,5 seviyesinde korunuyor. Ancak Şubat ayından bu yana ilk defa aşağı yönlü risklerin baskın olduğu ifade ediliyor ve Eylül enflasyonu aylık %2,05 civarındaki beklentinin 0,20 yüzde puan altında kalırsa yıl sonu tahmininin %29,00’a çekileceği söyleniyor. Politika faizi beklentisi %35,5’ten %35,0’e indirilirken, Ekim ayında 100 baz puanlık faiz indirimi ve ardından Aralık ile 2027’de 100 baz puanlık adımların sürmesi öngörülüyor. Baz senaryoda 2027 sonunda enflasyonun %23,0’e, politika faizinin ise %27’ye inmesi bekleniyor.
