Enerjisa Enerji 2Ç26’da 58.113 mn TL hasılat, 13.674 mn TL FAVÖK ve 1.590 mn TL net kâr açıkladı. Hasılat piyasa beklentisinin %4,8, FAVÖK %10,7 ve net kâr %2,0 altında gerçekleşti. Yıllık bazda hasılat %6,2 gerilerken FAVÖK %5,5 ve net kâr %135,0 arttı. FAVÖK marjı 261 baz puan genişleyerek %23,5’e yükseldi. Şirket sonuçlarla birlikte 2026 beklentilerini yukarı revize etti.
2026 faaliyet gelirleri beklentisi 75-80 milyar TL’den 80-85 milyar TL’ye, baz alınan net kâr beklentisi 11-13 milyar TL’den 13-15 milyar TL’ye çıkarıldı. 30-35 milyar TL yatırım ve 110-120 milyar TL düzenlemeye tabi varlık tabanı hedefleri korundu. Ortalama borçlanma oranı bir yıl önceki %46,9’dan %38,0’e geriledi ve borçlanma maliyetindeki iyileşmenin net faiz giderinde 1,9 milyar TL azalma sağladığı açıklandı. İlk yarı yatırımları 8,3 milyar TL ile geçen yılki 3,6 milyar TL’nin iki katından fazla gerçekleşti.
Dağıtım segmenti güçlü seyrini korurken ilk yarı grup faaliyet gelirlerinin 34,1 milyar TL’si dağıtımdan geldi. Finansal gelirler %33 artışla 17,7 milyar TL’ye, yatırım harcaması geri ödemeleri %22 artışla 13,5 milyar TL’ye yükseldi. Toplu iş sözleşmesinin Şubat 2028’e kadar geçerli olması gider görünürlüğünü artırıyor. Düzenlemeye tabi varlık tabanının 2025 sonundaki 83,6 milyar TL’den yıl sonunda 110-120 milyar TL’ye yükselmesi, düzenlenmiş getiri tabanını destekliyor.
Müşteri Çözümleri segmentinde belirgin zayıflama görüldü; ilk yarı faaliyet geliri %67 düşüşle 0,8 milyar TL’ye, brüt kâr %43 gerileyerek 2,9 milyar TL’ye indi. Regüle satış hacmi de 15,1 TWh’den 13,9 TWh’ye geriledi. Finansman gideri 9.754 mn TL olurken bunun %97,7’si nominal kredi faizinden kaynaklandı ve ekonomik net borç bir yılda 78,2 milyar TL’den 98,4 milyar TL’ye yükseldi. İlk yarı serbest nakit akışı 7,5 milyar TL negatif gerçekleşti ve net parasal pozisyon kaybı 1.338 mn TL seviyesinde oldu; bu nedenle sonuçlar nötr değerlendirilirken operasyonel zayıflık, yüksek faiz yükü ve artan borçluluk takip edilmesi gereken temel riskler olarak öne çıkıyor.
