EnerjiSA Enerji 4. Çeyrek 2025 Bilanço Beklentisi
Enerjisa Enerji, enflasyon muhasebesinin yasal finansallarda ertelenmesi ile birlikte baz alınan net kar beklentisi 2 milyar TL
artırılarak ~9,5 milyar TL seviyesine yükseltilmiştir. Kâr dağıtım politikası baz alınan net karın en az %60’ı dağıtılacak şekilde
değiştirilmiştir.
Revize finansal performans beklentileri:
✓ Faaliyet Gelirleri (FAVÖK + Yatırım Geri Ödemeleri): 52-57 milyar TL
✓ Baz Alınan Net Kar (Net Kar – Olağan Dışı Gelir ve Giderler hariç): ~9,5 milyar TL
✓ Yatırımlar: 21-24 milyar TL
✓ Düzenlemeye Tabi Varlık Tabanı: 80-90 milyar TL
Düşüncemiz: 2025 yılı için önceki öngörümüz; Şirket’in 7,4 milyar TL baz alınan net kâr elde etmesi ve 5,96 milyar TL temettü
dağıtması yönündeydi. Bu tablo, %4,7 oranında bir temettü verimliliğine işaret etmekteydi. Güncel durumda; baz alınan net kâr
beklentimizi 9,6 milyar TL’ye yükseltip yeni temettü politikasını modelimize yansıttığımızda, toplam temettü beklentimiz 5,75
milyar TL olarak hesaplanmaktadır. Sonuç olarak, temettü verimliliği beklentimiz %4,5 seviyesinde gerçekleşmekte olup önceki
tahminlerimizle önemli bir ayrışma göstermemektedir. Bu paralelde ilgili değişikliği, parasal olmayan kalem kaynaklı olması ve
temettü tarafında beklentimizde sapmaya yol açmaması dolayısıyla sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Enerjisa Enerji, enflasyon muhasebesinin yasal finansallarda ertelenmesi ile birlikte baz alınan net kar beklentisi 2 milyar TL
artırılarak ~9,5 milyar TL seviyesine yükseltilmiştir. Kâr dağıtım politikası baz alınan net karın en az %60’ı dağıtılacak şekilde
değiştirilmiştir.
Revize finansal performans beklentileri:
✓ Faaliyet Gelirleri (FAVÖK + Yatırım Geri Ödemeleri): 52-57 milyar TL
✓ Baz Alınan Net Kar (Net Kar – Olağan Dışı Gelir ve Giderler hariç): ~9,5 milyar TL
✓ Yatırımlar: 21-24 milyar TL
✓ Düzenlemeye Tabi Varlık Tabanı: 80-90 milyar TL
Düşüncemiz: 2025 yılı için önceki öngörümüz; Şirket’in 7,4 milyar TL baz alınan net kâr elde etmesi ve 5,96 milyar TL temettü
dağıtması yönündeydi. Bu tablo, %4,7 oranında bir temettü verimliliğine işaret etmekteydi. Güncel durumda; baz alınan net kâr
beklentimizi 9,6 milyar TL’ye yükseltip yeni temettü politikasını modelimize yansıttığımızda, toplam temettü beklentimiz 5,75
milyar TL olarak hesaplanmaktadır. Sonuç olarak, temettü verimliliği beklentimiz %4,5 seviyesinde gerçekleşmekte olup önceki
tahminlerimizle önemli bir ayrışma göstermemektedir. Bu paralelde ilgili değişikliği, parasal olmayan kalem kaynaklı olması ve
temettü tarafında beklentimizde sapmaya yol açmaması dolayısıyla sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
