İş Yatırım, ENJSA - Enerjisa Enerji için hedef fiyatını 173,54 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Enerjisa Enerji, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde beklentilerin üzerinde sonuçlar açıklarken, güçlü 9 aylık performans yıl sonu hedeflerini destekledi. Baz alınan net kâr yıllık %66 artışla 4.918 milyon TL’ye yükseldi ve piyasa ile İş Yatırım beklentilerini aştı. Faaliyet geliri yıllık %20 büyüyerek 21.183 milyon TL’ye, FAVÖK ise %18 artışla 14.626 milyon TL’ye ulaştı. Dokuz aylık dönemde faaliyet geliri yıllık reel %12 artışla 62.137 milyon TL olurken, baz alınan net kâr %58 artışla 11.635 milyon TL’ye çıktı.
Büyümenin temel kaynağı, finansal gelirlerdeki yıllık %60 artış ve yatırım harcaması geri ödemelerindeki yükseliş oldu. Verimlilik ve kalite gelirleri yıllık bazda yatay kalırken, kayıp-kaçak verimliliği %25 geriledi ve bu düşüş kalite primindeki artışla kısmen dengelendi. Perakende faaliyet geliri %28, Müşteri Çözümleri faaliyet geliri ise %39 azaldı. Yatırım harcamaları üçüncü çeyrekte 11.762 milyon TL’ye, dokuz aylık dönemde yıllık %85 artışla 20,8 milyar TL’ye ulaşırken, dağıtım varlık tabanı çeyreklik %5 artarak 111,5 milyar TL oldu.
Şirket 80-85 milyar TL faaliyet geliri, 13-15 milyar TL baz alınan net kâr, 30-35 milyar TL yatırım harcaması ve 110-120 milyar TL dağıtım varlık tabanı hedeflerini korudu. İş Yatırım, 2026 yıl sonu baz alınan net kâr tahminini 14,0 milyar TL’den 14,9 milyar TL’ye yükseltti; faaliyet geliri ve dağıtım varlık tabanı tahminlerini sırasıyla 84,3 milyar TL ve 118,3 milyar TL seviyelerinde tuttu. %100 indirgenmiş nakit akışı değerlemesiyle 12 aylık hedef fiyat 173,54 TL ve AL tavsiyesi korunurken, mevcut fiyata göre yükselme potansiyeli %56 olarak belirtildi.
Net kârdaki beklenti üstü performansın önemli bölümü ertelenmiş vergi gelirinden ve parasal kayıptaki düşüşten kaynaklandı; bu nedenle piyasa etkisinin hafif pozitif olması bekleniyor. Finansal net borç 83,3 milyar TL’ye yükselirken, faiz ve vergi sonrası serbest nakit akışı negatif seyrederek dokuz aylık dönemde -9.517 milyon TL oldu. Artan yatırımlar ve yüksek finansman giderleri finansal görünümde izlenmesi gereken unsurlar olarak öne çıkıyor. Değerleme 2026 için 2,5x FD/Faaliyet Geliri ve 1,8x FD/DVT çarpanlarına işaret ediyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
