Enka İnşaat için hazırlanan rapor, “Nötr” görüşle birlikte gerginliğe rağmen dirençli sonuçlara işaret ediyor. Analist, 2026 1.çeyrekte 3,4 milyar TL net kâr açıklanmasını, 2025/03’teki 3,9 milyar TL’ye ve piyasa beklentisi olan 8 milyar TL ile TL/Pusula Yatırım:10,3 milyar TL’ye göre zayıf buluyor. Buna rağmen şirketin özellikle zorlu sezon koşulları ve artan gerginlik ortamında faaliyetlerini sürdürme gücünün öne çıktığı vurgulanıyor.
Gelir tarafında şirketin ilk çeyrekte 36 milyar TL ciroya ulaştığı, bunun dolar bazında 822 milyon dolar seviyesine denk geldiği belirtiliyor. Gelirlerde nominal büyüme görülse de, dolar bazında 70,3 milyon dolar, %14,2’si gayrimenkul, %10,9’u enerji ve %7,8’i ticaret kaynaklı bir dağılım dikkat çekiyor. Rapor, 2026/03 için brüt kâr marjı, FAVÖK marjı ve net kâr marjında önceki yılın ilgili dönemine göre değişimlere yer vererek operasyonel kârlılıkta karışık bir görünüm sunduğunu anlatıyor.
FAVÖK tarafında şirketin tekrar zarara geçtiği, özellikle dönemsel fiyatlama faktörünün etkisiyle üretimlerde 1037 GWh’a gerileme yaşandığı aktarılıyor. Toplam FAVÖK’ün ilk çeyrekte 8,1 milyar TL zarar seviyesinde gerçekleşmesi, yaklaşık 185 milyon dolar borç pozisyonuyla birlikte değerlendiriliyor. Raporda ayrıca enenerji FAVÖK zararı 3 milyon dolar olarak veriliyor ve önümüzdeki dönemde özellikle 3.çeyrekte güçlü bir enerji FAVÖK’ü beklenebileceği ifade ediliyor.
Analist, şirkete dair finansalları kısa vadede nötr bulmakla birlikte orta ve uzun vadede taşınması zor olmayan, planlı ve taahhütlü bir iş yapısının devam ettiğini düşünüyor. Hedef fiyat ve mevcut fiyata göre potansiyel getiri raporda yer almasa da, 111,30 TL son fiyat, 18,69 F/K, 13,63 FD/FAVÖK, 1,73 PD/DD ve 8,26 FDPO gibi değerleme göstergeleri şirketin mevcut fiyatlamasının izlenmesinde öne çıkan unsurlar olarak sunuluyor. Genel sonuç olarak rapor, gelir tarafındaki dayanıklılığa rağmen FAVÖK baskısı ve beklenenden zayıf net kâr nedeniyle ENKAI için temkinli fakat tamamen olumsuz olmayan bir duruş sergiliyor.
