Yapı Kredi Yatırım, ENKAI - Enka İnşaat için hedef fiyatını 110 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Enka İnşaat’ın 3Ç26 sonuçları, yatırım portföyünden kaynaklanan zararlar ve operasyonel kârlılıktaki zayıflık nedeniyle sınırlı olumsuz değerlendirildi. Şirket, yıllık %76 düşüşle 65 milyon USD net kâr açıkladı ve net kâr tahminin %35, piyasa beklentisinin %39 altında kaldı. Finansal menkul kıymetlerin piyasa değerlemesinden kaynaklanan 110 milyon USD zarar, yatırım faaliyetlerinden elde edilen net gelirin 3Ç25’teki 188 milyon USD’den 57 milyon USD net zarara dönmesine yol açtı.
Net satışlar, enerji gelirlerindeki %66 düşüşün inşaat ve gayrimenkul kiralama gelirlerindeki büyümeyi aşmasıyla yıllık %14 gerileyerek 952 milyon USD oldu. VAFÖK yıllık %21 düşüşle 167 milyon USD seviyesinde gerçekleşirken, VAFÖK marjı %17,6’ya geriledi. İnşaat segmentinde gelirler %5 artarak 706 milyon USD’ye ulaşmasına rağmen VAFÖK %29 düşerek 85 milyon USD oldu ve marj %12 seviyesinde gerçekleşti.
İnşaat marjındaki çeyreklik toparlanma, 8,1 milyar USD bakiye iş tutarı ve 5,4 milyar USD net nakit pozisyonu olumlu unsurlar olarak öne çıktı. Gayrimenkul kiralama gelirleri %9 artarak 113 milyon USD’ye, VAFÖK ise %18 artarak 72 milyon USD’ye yükseldi. Enerji segmentinde 852 MW kapasiteli Kırklareli santralinin devreye girmesine rağmen segment VAFÖK’ü 2Ç26’daki 46 milyon USD’den 5 milyon USD’ye geriledi.
Yapı Kredi Yatırım, güçlü bilanço ve gayrimenkul kiralama faaliyetlerinin desteğine rağmen yatırım portföyü kaynaklı kâr baskısını ve düşük operasyonel kârlılığı öne çıkarıyor. Aralık 2026’da devreye alma çalışmalarına başlanması planlanan 11 MW kapasiteli Tuzla veri merkezi yatırım projelerini destekleyen katalizörlerden biri olarak değerlendiriliyor. Kurum, AL tavsiyesini ve 12 aylık 110 TL hedef fiyatını koruyor; bu hedef fiyat kapanış fiyatı olan 80,85 TL’ye göre %8 nominal getiri potansiyeline işaret ediyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
