Ak Yatırım, ENKAI - Enka İnşaat için hedef fiyatını 126 TL'den 123 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Enka İnşaat’ın 3Ç26 net kârı yıllık %68 düşüşle 3,4 milyar TL olurken piyasa beklentisinin ve Ak Yatırım tahmininin yaklaşık %30 altında kaldı. FAVÖK yıllık %2 artışla 8,5 milyar TL seviyesinde gerçekleşerek beklentilerin hafif altında kaldı. Sonuçlardaki sapmanın temel nedenleri, yabancı devlet tahvillerindeki değerleme zararları ve ticaret segmentindeki zayıf FAVÖK oldu. Yatırım faaliyetlerinden 2,4 milyar TL net zarar kaydedildi.
Taahhüt segmenti FAVÖK’ü yıllık %19 azalarak 93 milyon dolar olurken marj 3,9 puan daraldı. Bakiye iş tutarı çeyreklik %3 ve yıllık %7 düşüşle 8,14 milyar dolara geriledi; Irak, ABD ve İngiltere en yüksek paya sahip ülkeler oldu. Gayrimenkul FAVÖK’ü yıllık %19 artışla 71 milyon dolara ulaşarak beklentiyi aşarken enerji FAVÖK’ü %44 düşüşle 7 milyon dolar, ticaret FAVÖK’ü ise %60 düşüşle 8 milyon dolar oldu. Net nakit pozisyonu 3Ç26 sonunda 5,4 milyar dolara ulaştı.
Ak Yatırım, 123 TL hedef fiyatla Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu ve hedef fiyatı önceki 126 TL’den %2 düşürdü. 2026-2027 döneminde taahhüt ve ticaret segmentlerinin marj varsayımları aşağı yönlü revize edilirken FAVÖK tahminleri yaklaşık %10 azaltıldı. Yatırım gelirleri beklentilerindeki düşüş nedeniyle net kâr tahminleri de aşağı çekildi. Mevcut 80,85 TL fiyata göre hedef fiyat %52 getiri potansiyeline işaret ediyor.
Şirket hisse başına brüt 1 TL olmak üzere toplam 6 milyar TL ara temettü dağıtacak ve temettü verimi %1,2 olacak. Finansal yatırım portföyü 3Ç26 sonunda 4,4 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Artan girdi fiyatları, jeopolitik gelişmeler, proje bütçeleri ve marj revizyonları taahhüt segmenti açısından başlıca riskleri oluştururken zayıf elektrik fiyatları enerji segmentini baskıladı. Ak Yatırım, finansal sonuçların hisse performansı üzerinde olumsuz etki yaratmasını beklese de güçlü net nakit pozisyonu ve hedef fiyata bağlı yüksek potansiyel nedeniyle Endeks Üstü Getiri görüşünü sürdürüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
