EREGL - 2. Çeyrek Bilanço Analizi
Ereğli Demir Çelik, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 64,88 milyar TL hasılat, 6,58 milyar TL FAVÖK ve 8,54 milyar TL net kâr açıkladı. Hasılat ve FAVÖK şirket beklentilerine paralel gerçekleşirken, net kâr beklentilerin üzerinde geldi. Marbaş Menkul, net kârdaki olumlu sapmanın temel nedenini 9,61 milyar TL tutarındaki ertelenmiş vergi gelirine bağlarken, genel bilanço değerlendirmesini nötr olarak korudu.
Operasyonel tarafta güçlü bir toparlanma dikkat çekti. İkinci çeyrekte satış gelirleri yıllık bazda %56 artarken, yurt içi satışlar %70,5 yükseldi, yurt dışı satışlar ise %7,1 arttı. Üretim %26,7 artışla 2,2 milyon tona, satış hacmi ise %19,7 artışla 2,11 milyon tona ulaştı. Buna karşın ihracatın toplam satış hacmi içindeki payı %13,7'ye gerilerken, ihracat hacmi yıllık bazda %40 düşüşle 290 bin ton seviyesinde gerçekleşti. Raporda bu görünüm, güçlü iç talebin ihracattaki zayıflığı önemli ölçüde dengelediği şeklinde değerlendirildi.
Sektör görünümünde küresel ölçekte Çin kaynaklı arz baskısı ve yüksek stokların fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmaya devam ettiği belirtilirken, ABD ve Avrupa tarafında ise farklı dinamiklerin etkili olduğu ifade edildi. Türkiye'de ise iç talebin canlı kalması, sipariş defterlerinin güçlü seyretmesi ve sanayi üreticilerinin yüksek navlun ile sigorta maliyetleri nedeniyle yurt içi tedarike yönelmesi Ereğli açısından destekleyici unsurlar olarak öne çıkarıldı. Marbaş Menkul, finansallardaki iyileşmenin sektör genelindeki bir toparlanmadan ziyade talep kaynaklı olduğunu ve olumlu fiyat gelişmelerinin ilave katalizör oluşturabileceğini vurguladı.
Kârlılık tarafında brüt kâr marjında çeyreksel toparlanma görülürken, ton başına FAVÖK'ün 73 dolardan yaklaşık 75 dolar seviyesine yükseldiği ve önemli bir olumsuz gelişme yaşanmadığı sürece bu kademeli iyileşmenin devam edebileceği öngörüldü. Finansal borç çeyreklik bazda %3, net borç ise %26 artarken, şirket 1,45x Net Borç/FAVÖK çarpanıyla işlem gördü. Marbaş Menkul, yıl boyunca güçlü iç talebin olumlu etkilerinin süreceğini, kârlılığın kademeli olarak iyileşmeye devam edeceğini ve orta-uzun vadede ürün fiyatlarındaki toparlanma ile kota uygulamalarının şirket için ek destek sağlayabileceğini ifade etti.
