Deniz Yatırım, EREGL - Ereğli Demir Ve Çelik için hedef fiyatını 43 TL'den 50 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL'dan TUT'a çekti.
Ereğli Demir Çelik, 2Ç26’da satış hacmindeki yıllık büyüme ve birim fiyatlardaki yükseliş sayesinde gelirini artırdı. Toplam satış hacmi yıllık %20 artışla 2,12 milyon ton olurken, yurt içi satış hacmi %42 artışla 1,83 milyon tona çıktı ve ihracat %40 azalarak 290 bin ton seviyesine geriledi. Şirketin kapasite kullanım oranı 6A26’da %95 seviyesinde gerçekleşti.
Şirket 2Ç26’da 64.883 milyon TL gelir, 6.582 milyon TL FAVÖK ve 8.549 milyon TL net kar açıkladı. FAVÖK yıllık %59 artarken FAVÖK marjı çeyreksel 0,4 puan ve yıllık 0,2 puan iyileşti. Ton başına FAVÖK 75 USD oldu ve üst üste altıncı çeyrekte ılımlı iyileşme gösterdi. Net kâr, ertelenmiş vergi gelirinin desteğiyle yıllık %554 arttı.
Net finansman gideri 2.285 milyon TL olarak gerçekleşti ve yatırım faaliyetlerinden gider kalemi altında kaydedilen 2.182 milyon TL’lik verilen avanslar değer düşüklüğü karşılığı net kârı baskıladı. Mart 2026 sonunda 676 milyon USD olan net borç pozisyonu Haziran 2026 sonunda 817 milyon USD seviyesine yükseldi. Temettü ödemesi ve net işletme sermayesindeki artış bu yükselişte etkili oldu. 2025 yılında 775 milyon USD yatırım harcaması yapılırken, 6A26’da 225 milyon USD yatırım harcaması gerçekleştirildi.
12 aylık hedef fiyat 43,00 TL’den 50,00 TL’ye yükseltildi, ancak tavsiye AL’dan TUT’a indirildi. Şirketin 2026 tahminlerine göre 10,4x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü belirtiliyor. Yılbaşından bu yana güçlü performans, piyasa değeri ve çarpan seviyeleri ile son dönemde çelik fiyatlarında görülen düşüş, tavsiye değişikliğinde öne çıkan unsurlar oldu. Finansalların ardından 2026 yılı FAVÖK tahmini 33,5 milyar TL’den 31,7 milyar TL’ye hafifçe indirildi.
