KuveytTürk Yatırım, EREGL - Erdemir için hedef fiyatını 42,90 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Erdemir 2Ç26’da 8,55 milyar TL net kâr açıkladı ve bu rakam 5,28 milyar TL olan konsensüs beklentisinin %62, kurum beklentisinin ise %84 üzerinde gerçekleşti. Net kârın beklentileri aşmasında ertelenmiş vergi gelirindeki güçlü artış etkili oldu. Çeyreklik bazda net kâr %2.127, yıllık bazda %554 arttı. Net satış geliri 64,88 milyar TL ile beklentilere paralel gerçekleşti ve yıllık bazda %57 artış gösterdi. Hasılattaki artışta düşük baz etkisi, satış performansındaki toparlanma ve fiyatlama dinamiklerindeki iyileşme öne çıktı.
Şirketin 2026 yılının ilk altı ayında toplam satış hacmi yıllık %15,5, toplam üretim hacmi ise %18,6 yükseldi. Üretim ve satış hacmindeki toparlanma operasyonel görünüm açısından önemli bir gelişme olarak değerlendirildi. Buna karşın ihracat satış hacminin toplam satış içindeki payındaki gerileme, iç piyasadaki satış ağırlığının arttığına işaret etti. Ton başına FAVÖK 75 USD/ton seviyesinde gerçekleşti ve yıllık bazda %17, çeyreklik bazda %3 artış kaydetti. FAVÖK 6,58 milyar TL ile beklentilere paralel oluşurken, yıllık bazda %59 arttı.
Net kâr tarafındaki güçlü görünümün ağırlıklı olarak vergi kaynaklı etkilerden desteklendiği belirtildi. Buna karşılık operasyonel tarafta satış hacmi, üretim seviyesi ve ton başına FAVÖK’te toparlanma dikkat çekti. Önümüzdeki dönemde HRC fiyatlarındaki gelişim, küresel çelik arz-talep dengesi ve operasyonel marjlardaki iyileşmenin sürdürülebilirliği şirket performansı açısından belirleyici olacak. Net borç pozisyonundaki çeyreklik bazdaki görece artış da finansal yapının yakından izlenmesi gereken bir unsur olarak öne çıktı.
Küresel demir çelik sektöründe arz-talep dengesi ve fiyatlama koşulları operasyonel performans için temel belirleyici olmaya devam ediyor. Çelik fiyatlarında yılın ikinci çeyreğinde görülen toparlanma ve satış hacimlerindeki iyileşme sektörel görünümü destekledi. Ancak küresel talep koşullarındaki sınırlı toparlanma, yüksek kapasite arzı, Çin kaynaklı arz fazlası ve küresel ticaret politikalarına ilişkin belirsizlikler sektör için başlıca riskler arasında yer aldı. Çin’in çelik sektörüne yönelik üretim politikaları ve teşvik adımlarının da önümüzdeki dönemde fiyatlamalar üzerinde etkili olması bekleniyor. Hedef fiyat 42,90 TL ve tavsiye TUT olarak korundu.
