Ziraat Yatırım, EREGL - Erdemir için hedef fiyatını 42,6 TL'den 47,5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Erdemir 2Ç2026’da 8.549mn TL ana ortaklık net dönem karı açıkladı ve bu tutar geçen yılın aynı dönemindeki 1.307mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşti. Satış gelirleri yıllık %56,7 artışla 64.883mn TL’ye yükselirken toplam satış hacmi %19,7 artışla 2,1mn tona ulaştı. Brüt kar %52 artarak 5.879mn TL oldu, faaliyet karı 2.808mn TL’ye çıktı ve FAVÖK %59,2 artışla 6.582mn TL seviyesine yükseldi. FAVÖK marjı yaklaşık %10 seviyesinde yatay kalırken ton başına FAVÖK 64 USD/tondan 75 USD/tona iyileşti.
Yurt içi talep ve kur etkisi ciro büyümesini desteklerken ihracat hacminin %40 gerilemesi toplam satışlar içindeki ihracat payını %27,3’ten %13,7’ye indirdi. Yassı ürün satışları 1,9mn tona, uzun ürün satışları 259bin tona yükseldi ve toplam satış miktarı yıllık %19,7 arttı. Yassı ürün ortalama satış fiyatı yıllık %3,7, uzun ürün fiyatı ise %1,9 geriledi. Buna karşın her iki üründe de çeyreksel bazda iyileşme görüldü ve şirket 2026 için 75-85 USD/ton FAVÖK hedefini korudu.
Yatırım planlarının yeniden değerlendirilmesi sonucu verilen avanslar için ayrılan 2.182mn TL değer düşüklüğü karşılığı dönem kârını baskıladı. 2.285mn TL net finansman gideri ve 734mn TL net parasal pozisyon kazancı sonrasında 674mn TL vergi öncesi zarar oluştu. Ancak kurumlar vergisi oranlarındaki değişim nedeniyle 9.485mn TL net vergi geliri kaydedildi ve bu etki ana ortaklığa düşen net kârı belirgin biçimde destekledi. 6A2026’da ana ortaklık net dönem karı 8.933mn TL’ye çıkarken geçen yıl aynı dönemde 1.733mn TL kâr vardı.
Net borç 2026 ikinci çeyrek itibarıyla 817mn USD’ye gerilerken Net Borç/FAVÖK oranı 1,45x seviyesinde kaldı. Ham çelik kapasite kullanım oranı 2025 sonundaki %85 seviyesinden 6A2026’da %95’e yükseldi ve bu durum operasyonel görünümü destekledi. Altın sahalarına ilişkin açıklanan detaylar sonrasında yeni bir gelişme olmadığı ifade edildi. Analist, beklentilerdeki güncellemelere bağlı olarak tahmini piyasa değerini 298.208mn TL’den 332.524mn TL’ye çıkarırken hedef fiyatı 42,60TL’den 47,50TL’ye yükseltti ve AL tavsiyesini korudu.
