Ak Yatırım, EREGL - Ereğli Demir Ve Çelik için hedef fiyatını 46 TL'den 45 TL'ye düşürdü, tavsiyesini NÖTR'den Endeks Üstü Getiri'ye revize etti.
Erdemir’in satış baskısı sonrasında artan getiri potansiyeli nedeniyle tavsiye Endeks Üstü Getiri seviyesine yükseltilmiştir. Şirket 3Ç26’da net kârını yıllık bazda %239 artırarak 2,21 milyar TL’ye çıkarmıştır. Net satışlar, satış hacmindeki %11 artış ve yassı çelik ortalama satış fiyatının 676 USD/ton seviyesine yükselmesiyle yıllık %35 artarak 71,29 milyar TL olmuştur.
FAVÖK yıllık %68 artışla 7,98 milyar TL’ye ulaşmış, ancak 1,56 milyar TL’lik stok değer düşüklüğü karşılığı marjı baskılamıştır. Bu karşılık hariç FAVÖK yaklaşık 9,54 milyar TL olurken şirket tanımlı ton başına FAVÖK 100 USD/ton seviyesine yükselmiştir. İşletme sermayesinden kaynaklanan 7,4 milyar TL nakit çıkışı ve artan yatırım harcamaları serbest nakit akışını eksi 6,0 milyar TL’ye taşımış, net borç yaklaşık %28 artarak 50,5 milyar TL’ye çıkmıştır.
12 aylık hedef fiyat 46 TL’den 45 TL’ye indirilmiş ve güncel fiyata göre yükseliş potansiyeli %42 olarak hesaplanmıştır. Değerlendirmede, son üç ayda yaşanan yaklaşık %29’luk gerilemenin ardından oluşan getiri potansiyeli etkili olmuştur. Bununla birlikte, 3Ç26’da gerileyen yurt içi HRC fiyatlarının 4Ç26’da daha düşük ortalama satış fiyatlarına yol açabileceği ve yaklaşık 285 milyon USD yatırım harcamasıyla net borcun 2026 sonunda yaklaşık 1,4 milyar USD’ye ulaşabileceği belirtilmiştir.
Satış hacminin 2026’da 8,6 milyon ton, 2027 ve 2028’de 8,5 milyon ton olması beklenmektedir. TFRS bazlı FAVÖK’ün aynı yıllarda sırasıyla 615 milyon USD, 760 milyon USD ve 984 milyon USD seviyelerine ulaşacağı öngörülmektedir. Ham çelik kapasite kullanım oranının 9A26’da %96’ya yükselmesi operasyonel açıdan destekleyici bir gelişme olmuştur. Zayıf nakit yaratımı, işletme sermayesi artışı, yüksek yatırım harcamaları ve artan kaldıraç, olumlu kârlılık görünümüne karşı başlıca risklerdir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
