Petkim Petrokimya için değerlendirme nötr tutuldu ve hisseye ilişkin 12 aylık hedef fiyat 21,00 TL, tavsiye ise TUT olarak korundu. Mevcut fiyat 20.58 TL seviyesinde bulunurken, hedef fiyata göre getiri potansiyeli %2.0 olarak hesaplandı. Hisse son 12 ayda 16.12 TL ile 28.06 TL arasında işlem gördü ve yıl başından itibaren BIST100’e göre %2 geride performans gösterdi.
Şirketin takip edilen marj göstergelerinde haftalık bazda zayıflama dikkat çekti. Etilen-nafta makası 21 Ağustos 2026 itibarıyla 118,8 USD/ton seviyesine gerileyerek haftalık bazda 102,0 USD/ton ve %46,2 azaldı. Aynı dönemde etilen fiyatı 69,0 USD/ton ve %7,2 düşerken nafta fiyatı 33,0 USD/ton ve %4,5 arttı. Petkim makası da 320,3 USD/ton seviyesine düşerek haftalık bazda 23,9 USD/ton ve %7,0 azalış gösterdi.
Yıl başından itibaren etilen-nafta makası 292,4 dolar/ton, Petkim makası ise 406,8 dolar/ton seviyesinde gerçekleşti. Etilen-nafta makasının 2021, 2022, 2023, 2024 ve 2025 yıllarındaki seviyeleri sırasıyla 585,6 dolar/ton, 364,9 dolar/ton, 190,4 dolar/ton, 178,4 dolar/ton ve 245,0 dolar/ton olarak verilmişti. Petkim makası için 2025 yılı gerçekleşmesi 338,9 dolar/ton seviyesinde belirtilirken, Platts Petrokimya endeksi haftalık bazda %2,9 artışla 1045,5 USD/ton oldu.
Analist, etilen-nafta makasının petrokimya sektöründe genel kârlılık göstergesi olduğunu ancak nihai ürün fiyatlarının izlenmesinin daha sağlıklı yorum için gerekli olduğunu vurguladı. Petkim makasının ise şirketin işletme yapısı dikkate alınarak piyasa fiyatları üzerinden hesaplanan ve marj yapısını daha doğru yansıtan bir indikatör olduğu, 2023-2025 döneminde düzeltilmiş brüt kâr ile %98 korelasyon gösterdiği ifade edildi. Ancak raporda kullanılan brüt kâr marjının düzeltilmiş brüt kâr marjı olmadığı, operasyon ve enerji giderleri, ticari faaliyetlerin katkısı ve IAS 29 etkilerinin bu hesaba dahil edilmediği hatırlatıldı.
