Raporda Europower Enerji için genel görüş olumlu veriliyor ve “gecikmeli güçlü sonuçlar” vurgulanıyor. Şirketin 2026 1. çeyrekte 5,2 milyar TL hasılat, 1,9 milyar TL FAVÖK ve 429 milyon TL net kâr açıkladığı, bu sonuçların beklentilerin üzerinde gerçekleştiği belirtiliyor. Analist, sektör genelinde yeni aksiyonların hükümet tarafından atılan genel sektör açıcı politikalarla hem iç hem küresel tarafta negatife etkilenmeye devam ettiğini, ancak önümüzdeki dönemde bazı gecikmelerin etkisine rağmen şirketin genel sektörde işlerin tam anlamıyla durmadığını ifade ediyor.
Gelir tarafında alacaklardaki eliminasyonun ciroya katkı sağladığı, kontratlardaki gecikmeli yansıma ile birlikte bilançoyu beklenti üzeri ayrıştıran hususun 2 milyar TL’lik alacak eliminasyonu olduğu anlatılıyor. Kontratlardaki gecikme teyit eden husus 4,35 milyar TL’lik sözleşme varlığının henüz eliminasyona olmaması olarak öne çıkıyor. Bu doğrultuda gelirlerde %61 artışla 5,2 milyar TL’ye ulaşılırken, FAVÖK %231 artışla 1,92 milyar TL’ye yükseliyor ve marj tarafında 1876 baz puan artışla %36,6’ya çıkıyor. Net kâr tarafında da %30 üzerinde kapatmayı başaran brüt karışık olmayan görünümün raporda olumlu karşılandığı görülüyor.
Raporda fiyatlama ve proje gecikmeleri nedeniyle SNA ve borçluluk tarafının zorlandığı özellikle vurgulanıyor. Müşteri sözleşmelerindeki sektörel gecikmenin yanı sıra fiyatlama problemleri olduğu, bu nedenle şirketin projeksiyonlarının Peak FV ve ana faaliyet üzerinden oluşması nedeniyle kritik bir dönemde takibin zorlaştığı belirtiliyor. Şirketin yıl itibarıyla 2,5 milyar TL net borca giderken SNA’nın 448 milyon TL pozitiften 1,82 milyar TL negatife döndüğü aktarılıyor. Buna karşın yönetimin beklenti paylaşımını bıraktığı, şirketin yıl itibarıyla beklenti paylaşımını durdurarak sosyal beyan vermeyi hedeflediği ifade ediliyor.
Analistin öne çıkardığı en önemli katalizör, genişleyen ürün portföyü ve özellikle katma değeri yüksek ürünlerde güç transformatörü, akım ve gerilim transformatörü grubunun bünyesinde üretime geçmesiyle cironun önemli ölçüde artırılabilecek olması. Raporda, EUPWR özelinde finansalların olumlu bulunmasına rağmen GESAN’dan pozitif ayrışma eğiliminin bu yıl da sürebileceği, SNA ve borçluluk kalemlerinin ise yakından izlenmesi gerektiği söyleniyor. Kurumun sektörel yorumunda panel sektöründe karmaşanın sürdüğü, yeni aksiyonların etkisinin devam ettiği ve buna rağmen şirketin işlerin tamamen durduğu bir tablo vermediği mesajı öne çıkıyor. Sonuç olarak rapor, gecikmeli ama güçlü finansallara rağmen alacaklar, SNA ve borçluluk dinamiklerinin yatırımcı açısından kritik takip alanları olduğunu gösteriyor.
