Rapor, şirket için nötr bir görüş sunuyor ve 2026 1.çeyrekte gelen sonuçları “karmaşık sonuçlar” olarak değerlendiriyor. Hasılattaki artış, ihracat kanallarındaki hacim stabilizasyonu ve brüt kâr marjındaki iyileşme olumlu görülürken, faaliyet kârı ve net kârdaki zayıflık ile finansal kaldıraç tarafındaki baskı raporun ana dikkat noktalarını oluşturuyor.
Şirketin hasılatı yıllık bazda %11,4 artarak 328,9 milyon TL’den 366,5 milyon TL’ye yükseldi. Bu büyümenin ihracat kanallarındaki hacim stabilizasyonundan kaynaklandığı, satışların maliyetindeki artışın %7,1 seviyesinde sınırlı kalmasının da brüt kâr marjını 2025 1. çeyrekteki %18,4’ten %21,5’e taşıdığı belirtiliyor. Buna karşın şirket, 4,12 milyon TL net kâr açıklarken piyasa beklentisi 7,22 milyon TL net kâr seviyesindeydi; 21,5 milyon TL FAVÖK açıklansa da beklenti 40,2 milyon TL FAVÖK yönündeydi.
Operasyonel tarafta personel sayısının 255’ten 258’e çıkmasına rağmen genel yönetim giderlerinin düşmesi, çalışan başına verimlilikte artış sağladı. Ancak esas faaliyet kârı 12,5 milyon TL olurken geçen yılın aynı dönemindeki 37,5 milyon TL seviyesinin altında kaldı ve bunun temel nedeni olarak önceki dönemdeki yüksek kur ve enflasyon odaklı arızi kazançların bu dönemde tekrarlanmaması gösterildi. Toplam finansal borçlar 372 milyon TL’den 482,5 milyon TL’ye yükselerek %29,7 arttı; borcun 365,6 milyon TL’lik kısmının bir yıl içinde ödenmesi gereken kısa vadeli kredilerden oluşması borç çevirme riskini artırıyor.
Analistin belirttiği pozitif katalizörler, Ankara’daki hassas döküm alanındaki tek üretici olma avantajı, %40’lık ihracat payı sayesinde bazı gelir yapısının korunması ve Makim France ile aracı marjlarının elden edilmesiyle oluşabilecek potansiyel kârlılık artışı. Risk tarafında ise 365,6 milyon TL’lik kısa vadeli borcun yüksek faiz ortamındaki etkileri ve 28,5 milyon TL’lik parasal kazancın kâğıt üzerinde kâr olması öne çıkıyor. Rapora göre şirket operasyonel olarak büyüme ve marj iyileşmesi hikâyesi sunsa da finansal nakit akış sıkıntısı hâlen devam ediyor; borç servisinin ve stok yönetiminin radikal bir verimlilik artışıyla desteklenmesi gerektiği vurgulanıyor.
