ABD’de enflasyonun enerji kaynaklı baskıyla yeniden yükselmesi, Fed’in 25 baz puanlık faiz artışıyla üç yıl sonra yeniden sıkılaşmaya dönmesi ve ABD tahvil faizlerinin 2007’den bu yana en yüksek seviyelere çıkması küresel fiyatlamaların ana eksenini oluşturdu. Buna karşılık eylül istihdam verilerindeki sert yavaşlama ve ücret artışındaki ivme kaybı, ek sıkılaşma alanını daraltan unsur olarak öne çıktı. Euro Bölgesi’nde ECB faizleri 25 baz puan artırırken büyüme görünümündeki toparlanma ve artan enflasyon baskısı daha uzun süre yüksek faiz ihtimalini canlı tuttu; Asya tarafında ise Japonya Merkez Bankası faiz artırırken Çin’de üretim tarafında sınırlı toparlanma, tüketimde ise zayıflık sürdü.
Türkiye’de eylül TÜFE’si aylık %1,84 artışla beklentilerin altında kalırken yıllık enflasyon %29,73’e geriledi. Konut, ulaştırma, eğitim ile giyim kalemleri aylık artışı yukarı çekerken gıda tarafı manşet enflasyonu sınırladı. TCMB, politika faizini %37’de sabit tuttu; metinde enflasyonun ana eğilimine ilişkin iyileşme vurgusu öne çıkarken, enerji fiyatları ve jeopolitik riskler nedeniyle temkinli duruş korundu. Kurum, ekim toplantısında 100 baz puanlık indirimle faizin %36’ya çekilmesini, yıl sonunda ise politika faizinin %35’e inmesini bekliyor.
Makro görünümde 2026 ikinci çeyrek büyümesi yıllık %2,3 ile beklentinin altında, çeyreklik bazda %1,1 ile beklentinin üzerinde gerçekleşti. Hanehalkı tüketimi büyümeyi desteklemeyi sürdürürken yatırımlardaki zayıflama ve kamu tüketimindeki daralma dikkat çekti. OVP’de 2026 büyüme tahmini %3,3’e çekilirken enflasyon tahmini %28,4’e yükseltildi; programın tek haneli enflasyona ulaşma hedefini 2029’a ötelediği değerlendirildi. Cari denge temmuzda 36 milyon dolar fazla verirken, çekirdek cari denge 5 milyar dolar fazlaya yükseldi; buna karşın enerji ve jeopolitik risklerin dış denge üzerindeki baskısı sürüyor. Bütçe cephesinde ağustosta 12,9 milyar TL fazla verilse de yılın kalanında yüksek faiz giderleri ve jeopolitik riskler risk unsuru olarak korunuyor.
BIST tarafında eylül ayı, yatırım fonlarına yönelik soruşturmalar ve fon tasfiye süreçlerinin tetiklediği zorunlu satışlarla sert bir düzeltme ayı oldu. BIST 100 endeksi ayı %15,06 düşüşle 11.947 puanda kapatırken Katılım 100 endeksindeki kayıp %27’ye ulaştı; yabancı takas oranı fiyat etkisiyle yükselirken yabancı yatırımcıların hisse ve DİBS tarafındaki hareketleri dalgalı seyretti. Kurum, kısa vadede piyasa yönünü fon tasfiye sürecinin seyri, TCMB’nin faiz patikası, Fed iletişimi ve 3Ç26 bilanço sonuçlarının belirleyeceğini düşünüyor; likiditesi yüksek, güçlü bilanço ve nakit akışına sahip şirketlerin görece daha dayanıklı kalmasını bekliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
