Finansal Piyasalar Stratejisi
Garanti BBVA Yatırım'ın 25 Haziran 2026 tarihli "2026 İkinci Yarıya Girerken" başlıklı raporu, küresel piyasaların önemli bir karar aşamasına geldiğini vurguluyor: yapay zeka kaynaklı büyüme beklentileri ve güçlü şirket kârlılıkları risk iştahını desteklerken, jeopolitik riskler, yükselen enerji maliyetleri ve enflasyon baskıları piyasa görünümünü kırılgan hale getiriyor. Yılın başında "Küresel Piyasalarda Sınırlar Zorlanacak, TL Varlıklarda Potansiyel Fiyatlanacak" teması öne çıkarılmış ve yılın ilk iki ayında bu tema hem küresel hem yurt içi piyasalarda karşılık bulmuştu; ülke risk primi 202 baz puan gerilemiş, tahvil faizleri Ekim 2023'ten bu yana en düşük seviye olan %34,08'i test etmiş, Türk hisse senedi piyasası gelişmekte olan piyasalara göre %15 pozitif ayrışmıştı. Ancak Mart ayında Körfez bölgesinde beklenmedik şekilde yükselen jeopolitik tansiyon, hem küresel hem yurt içi görünümün yeniden değerlendirilmesini gerektirdi. Buna karşın Haziran ayında açıklanan mutabakat piyasalarca olumlu karşılansa da jeopolitik riskler tamamen ortadan kalkmadı; rapor genelinde portföy çeşitlendirmesi ve esnekliğinin her zamankinden daha kritik olduğu vurgulanıyor.
Küresel piyasalar tarafında, Garanti BBVA Yatırım S&P 500 endeksi için 2026 yıl sonu hedefini 7.500'den 7.750'ye revize etti (23 Haziran kapanışına göre ~%5,2 yükseliş potansiyeli) ve model portföyde yapay zeka/teknoloji ağırlığını %30'dan %35'e yükseltti. Bu olumlu görünüm; dirençli tüketici harcamaları, yapay zeka yatırımlarının somut gelir/verimlilik kazanımlarına dönüşmesi ve "altyapı rönesansı" temasıyla destekleniyor. ABD ekonomisi 2026'nın ilk çeyreğinde %2,0 büyürken, S&P 500 kâr büyümesi yıllık ~%18 ile güçlü seyrediyor. Ancak Kevin Warsh başkanlığındaki Fed'in şahin duruşu sürdürmesi, faizlerin 2026'nın geri kalanında yüksek kalacağı sinyalini güçlendirdi; bu durum altın ve gümüş gibi değerli metaller için olumsuz, ABD tahvil faizlerinin %4,00 altına inme ihtimalini ise zayıflatıyor. Petrol fiyatları ise ABD-İran anlaşma ihtimali ve Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılma beklentisiyle 80 doların altına gerilemiş olup, yılın geri kalanında 70-75 dolar bandına normalleşmesi öngörülüyor.
Türkiye ekonomisi tarafında, jeopolitik gelişmelerin etkisiyle tahminler revize edildi: TÜFE enflasyonunun yıl sonunda %30,0'a (Mayıs 2026'da %32,6), GSYH büyümesinin %3,0'a (önceki tahmin %4,0) inmesi, cari işlemler açığının GSYH'nın %3,5'ine (63 milyar dolar) yükselmesi bekleniyor. TCMB Mart ayından itibaren fonlamada ek 300 bps sıkılaşma yaptı ve politika faizinin yıl sonuna kadar %37'de sabit kalması, Eylül'den itibaren ise ortalama fonlama maliyetinin politika faizi seviyesine inmesi öngörülüyor. TL'de hem reel değerlenme (2026 için %6,9) hem reel faiz avantajının (%5,4) sürmesi, Türk Lirası'nı dolara göre cazip kılan unsurlar olarak gösteriliyor; 2 yıllık tahvilde alım yapılması mantıklı bulunuyor ve Türkiye 5Y CDS priminin yıl içinde 200 baz puan altına inebileceği değerlendiriliyor.
BIST tarafında, "Dalgalanma İçerisinde Fırsat Arayışı" temasıyla BIST 100 için 12 aylık hedef 19.500 puan (%34 potansiyel, 7,4x F/K adil çarpan) olarak belirlenmiş; bunun %20'si kâr artışından, %12'si çarpan genişlemesinden geliyor. Endeks şu an 5,2x F/K ile GOÜ benzerlerine göre %60 iskontolu işlem görüyor ve 2026 başında "pozitif" olan görüş, Şubat'ta "temkinli iyimser"e çekilmiş, 9 Mart'tan itibaren yeniden "pozitif"e dönmüştür. Sektör ve hisse seçiminde beş ana tema öne çıkıyor: sıkı para politikasının uzun sürmesi, operasyonel dayanıklılık, enerji/jeopolitik kaynaklı sektörel ayrışma, Avrupa'daki zayıf büyümenin ihracatçılara etkisi ve TL reel değerlenme hızının yavaşlamasının kârlılığa yansımaları. Bankacılık, GYO, havacılık ve perakende sektörleri "beğenilen sektörler" olarak öne çıkarken, 9 hisseden oluşan Model Portföy'de (AKBNK, YKBNK, BIMAS, EKGYO, GWIND, TAVHL, THYAO, TUPRS, TURSG) güçlü bilanço kalitesi, nakit yaratma kapasitesi ve değerleme avantajına sahip şirketler ön plana çıkarılıyor; Tavsiye Listesi'nde ise toplam 40'a yakın hisse için hedef fiyat ve tavsiye sunuluyor.
