Ford Otosan’ın 3Ç26 net satışları yıllık bazda %6,9 gerileyerek 228,93 milyar TL olurken, brüt kâr %22,1, esas faaliyet kârı %24,7 ve FAVÖK %20,0 azaldı. FAVÖK marjı %6,19’dan %5,32’ye, net kâr marjı %4,43’ten %3,65’e indi. Ana ortaklık net kârı %23,4 düşüşle 8,35 milyar TL’ye gerilese de piyasa beklentisinin %10,9 üzerinde gerçekleşti.
Brüt kâr marjındaki 1,3 puanlık düşüşte avro/TL ortalamasının enflasyonun gerisinde kalması etkili oldu; araç başına yurt dışı satış geliri reel TL bazında %7,0 azaldı. Faaliyet giderleri %15,8 düşerek 8,78 milyar TL’ye inerken, pazarlama giderleri %34,8 geriledi. Avrupa’daki elektrikli 1 tonluk ticari araç talebiyle yurt dışı satışlar %11 artarak 154.424 adede çıkarken, Türkiye’deki otomotiv pazarı %23 daraldı ve yurt içi satışlar %51 azalarak 14.400 adede geriledi.
Koç Finansman’ın konsolidasyona dahil edildiği ilk çeyrekte tüketici finansmanı bölümü esas faaliyet kârına 656 milyon TL, net kâra 407 milyon TL katkı sağladı. Bu katkı hariç tutulduğunda esas faaliyet kârındaki düşüş %30,8, net kârdaki düşüş %27,1 oldu. Net finansman gideri %22,7 artarak 5,47 milyar TL’ye yükselirken, net parasal pozisyon kazancı bu giderin %79,8’ini karşıladı. Net borç %32,9 artışla 157,14 milyar TL’ye çıkarken, dokuz aylık işletme faaliyetlerinden nakit akışı 92,30 milyar TL’den 37,34 milyar TL’ye geriledi.
2026 beklentilerinde Türkiye otomotiv pazarı 1,1-1,2 milyon adet, yurt içi perakende satışlar 65-75 bin adet ve toplam satışlar 645-705 bin adet aralığına indirildi; yurt dışı satış, üretim, gelir, düzeltilmiş FAVÖK marjı ve yatırım beklentileri korundu. Kurum, zayıf ciro ve kârlılığa karşılık beklentiyi aşan net kârı, 2026’nın en yüksek çeyreklik FAVÖK marjını, ihracat ve marj beklentilerinin korunmasını ve 10,77 milyar TL’lik nakit kâr payı önerisini dengeleyici unsurlar olarak değerlendirerek şirket için “NÖTR” görüşünü sürdürdü. Avrupa’daki elektrikli hafif ticari araç talebi, avro/TL ile enflasyon farkının daralması ve yurt içi kredi koşullarındaki olası gevşeme olumlu katalizörler; ihracat temposu, reel kur, yurt içi talep ve konsolidasyon sonrası borçluluk ise temel takip noktaları olarak öne çıktı.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
