FORTE Bilgi İletişim için görünüm olumlu korunuyor ve şirketin güçlü sonuçlarla öne çıktığı vurgulanıyor. 2026 2. çeyrekte 1,03 milyar TL hasılat, 329 milyon TL FAVÖK ve 203 milyon TL net kâr açıklandı. Piyasa beklentisi 1,24 milyar TL hasılat, 87 milyon TL FAVÖK ve 22 milyon TL net kâr iken Pusula Yatırım 1,36 milyar TL hasılat, 100 milyon TL FAVÖK ve 31,45 milyon TL net kâr bekliyordu. Şirketin iş ilişkileri sayesinde satış ve kârlılık kompozisyonunu sürdürülebilir şekilde yönettiği, 2026 yılı içinde yeni iş ilişkileri ve satış oranının %76 seviyesinde olduğu ifade ediliyor.
İkinci çeyrekte operasyonel sonuçlar güçlü seyretti ve FAVÖK marjı 1340 baz puan artışla %29,42'ye yükseldi. Ayrıca FAVÖK marjında yıl içi gerçekleşmeye göre olası bir çift haneli artıştan söz ediliyor. Dönemde gelirlerin %194,55 artışla 1 milyar TL seviyesinde gerçekleştiği, operasyonel kârlılık tarafında kontrat yönetimi sayesinde iyi bir sonuç elde edildiği belirtiliyor. Yazılım sektöründe sürdürülebilirlik ve yapay zekâ odağının öne çıktığı, tekrarlanabilir gelir kompozisyonunun yönetildiği ve yapay zekâya yönelik yatırımların sürdürülebilir şekilde devam ettiği aktarılıyor.
Hisse için ana katalizörler olarak kontratların büyümeye devam etmesi, marjların güçlü seyri ve kârlılık ivmesinin sürmesi öne çıkıyor. Özellikle yeni iş ilişkileri ve satışların gelir kompozisyonunu desteklemesi, uzun vadede daha etkin bir ulaşımlayıcı yapının oluşması bekleniyor. SNA pozitif seyrini korurken, işletme sermayesi ihtiyacına rağmen 3,15 milyar TL SNA pozitif ile net nakit çevirisinin devam etmesi olumlu değerlendiriliyor. Borçluluk tarafında mevsimsel dalgalanmalarla birlikte miktar artışı görülse de daha sürdürülebilir çerçevenin 2027 sonrasında oluşabileceği düşünülüyor.
Temel riskler arasında borçlulukta sezonluk dalgalanma, işletme sermayesi ihtiyacı ve kontrat yapısının ilerleyen dönemlerde değişmesi bulunuyor. Şirketin orta ve uzun vadede kontrat becerisine güvenildiği halde, yönetimin ortaklık yapısı ve gelir sürdürülebilirliği etrafındaki dengeyi koruması gerektiği ima ediliyor. İlk sayfadaki değerleme göstergeleri son fiyat 118,20, F/K 3,03 ve FAVÖK 8,78 ile düşük çarpanlara işaret ediyor. Genel sonuç olarak, kontrat gücü, marj iyileşmesi ve SNA performansı nedeniyle hisseye ilişkin olumlu bakış korunuyor.
