Deniz Yatırım, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 211,3 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Garanti BBVA, 3Ç26’da konsolide olmayan finansallarıyla piyasa beklentisinin üzerinde 33,5 milyar TL net kâr açıkladı. Net kâr çeyreklik %10,2 ve yıllık %10 artarken, özsermaye kârlılığı %26,6 oldu. İlk dokuz ayda net kâr yıllık %16 artışla 97,2 milyar TL’ye, ortalama özkaynak kârlılığı ise %27,3’e ulaştı. Güçlü net faiz geliri toparlanması ve ücret-komisyon ivmesi, artan karşılık maliyetlerini telafi etti.
Swap ile düzeltilmiş net faiz marjı 3Ç26’da %7’ye yükseldi ve swap maliyetleri dahil net faiz geliri çeyreklik %25,7 artışla 58,9 milyar TL oldu. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik %7,4, yıllık %32 artışla 50,2 milyar TL’ye ulaşırken, ödeme sistemleri temel itici güç olmayı sürdürdü. Operasyonel giderler yıllık %26,5 artışla 52,1 milyar TL gerçekleşti ve banka sektördeki en düşük gider/gelir oranını koruduğunu belirtti. Kredi risk maliyetinde zirveye yaklaşıldığı, ancak normalleşme sürecinin henüz tamamlanmadığı ifade edildi.
TCMB fonlama maliyetlerindeki indirimlerin mevduat fiyatlamasına hızlı yansımasıyla, üçüncü çeyrek sonuna kıyasla TL kredi-mevduat makasında yaklaşık 40 baz puanlık iyileşme sağlandı. Garanti BBVA, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %30, yıl sonu TCMB fonlama faizi beklentisini %36 ve büyüme tahminini %3 seviyesinde korudu. Gelecek yıl için enflasyonun %25-%30, politika faizinin %30-%35 bandında ve reel faizin en az %4-%5 seviyesinde olması bekleniyor. Yüksek enerji fiyatları, jeopolitik riskler, beklentilerin altında ekonomik aktivite ve aktif kalitesindeki normalleşme temel riskler olarak öne çıkıyor.
Deniz Yatırım, 2026’da yaklaşık 136 milyar TL net kâr ve %27,6 özkaynak kârlılığı öngörüyor. Net faiz marjı genişlemesinin beklentilerin üzerinde seyretmesi ile kredi risk maliyetindeki zayıf görünümün birbirini dengelediği değerlendiriliyor. Garanti BBVA için AL tavsiyesi ve 211,30 TL hedef fiyat korunuyor; mevcut 129,30 TL fiyata göre potansiyel getiri %63,4 seviyesinde bulunuyor. Marj toparlanması, ücret ve komisyon büyümesi, maliyet disiplini ve fonlama optimizasyonu yatırım tezinin temel destekleyicileri olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
