Raporda GYO sektörüne ilişkin prim/iskonto görünümü, gayrimenkul yatırım ortaklıklarının portföy değerleri ile piyasa değerleri arasındaki fark üzerinden değerlendirilmiştir. Analizde, sektör genelinde net aktif değer ve defter değeri çarpanlarının yanı sıra piyasa değerlemesinin portföy kalemleriyle ilişkisi öne çıkarılmıştır. Kurum, özellikle uç değer etkisi yaratabilecek bazı şirketleri sektör toplamı hesaplamasına dahil etmeyerek daha sağlıklı bir toplu görünüm elde etmeyi amaçlamıştır.
Tabloda yer alan verilere göre sektörün toplam portföy değeri ile toplam borç yapısı birlikte ele alınmış, böylece net aktif değer ve piyasa değeri kıyaslaması yapılmıştır. Genel resim, birçok GYO hissesinde iskontolu bir fiyatlamaya işaret etmektedir; buna karşılık bazı şirketlerde yüksek primler dikkat çekmektedir. Raporda ayrıca son 1 aylık, yılbaşından itibaren ve son 1 yıllık getiriler de izlenmiş, sektör içinde performansın oldukça ayrıştığı görülmüştür.
Kurumun ana yaklaşımı, gayrimenkul şirketlerini varlık bazlı değerleme üzerinden okumak ve PD/NAD ile PD/DD oranlarını öne çıkarmaktır. Bu çerçevede yatırımcının odaklanması gereken temel unsur, şirketlerin portföy kalitesi, borçluluk seviyesi ve piyasa fiyatının net aktif değere göre konumu olarak sunulmuştur. Analizde kullanılan verilerin TSPB, Finnet ve Şeker Yatırım Araştırma kaynaklı olduğu belirtilmiştir.
Raporun yatırımcı açısından en kritik çıkarımı, GYO sektöründe değerlemenin şirketten şirkete çok farklılaştığı ve sektör toplamına bakarken uç değerlerin sonucu ciddi biçimde etkileyebildiğidir. Bu nedenle, primli ve iskontolu şirketlerin ayrıştırılarak incelenmesi gerektiği mesajı verilmektedir. Genel sonuç olarak rapor, GYO sektöründe varlık bazlı değerleme disiplininin korunmasının ve borçluluk ile portföy kalitesinin birlikte değerlendirilmesinin önemini vurgulamaktadır.
