GYO sektöründe geniş bir iskonto görünümü öne çıkıyor ve toplam nad/piyasa değeri oranı 0,53 seviyesinde bulunuyor. Toplam portföy değeri 1.806.511 mn TL, toplam borç 449.176 mn TL ve net aktif değer 1.357.335 mn TL olarak hesaplanıyor. Sektör toplamında PD/NAD oranı bazında %46,6 iskonto, PD/DD oranı bazında ise %43,8 iskonto dikkat çekiyor. Analizin ana mesajı, sektörün genel olarak varlık değerlerine kıyasla düşük fiyatlandığı yönünde.
Değerleme tarafında en yüksek NAD primi ve PD/DD primi taşıyan şirketler arasında Koray GMYO, Peker GMYO ve Trend GMYO yer alıyor; bu şirketler uç değer etkisini azaltmak için sektör toplamına dahil edilmemiş. Buna karşılık birçok şirkette belirgin iskonto görülüyor ve özellikle bazı büyük portföy sahiplerinde piyasa değeri, net aktif değerin oldukça altında kalıyor. Portföy yapısı içinde arsa ve araziler, yapılmakta olan yatırımlar ve binalar önemli yer tutarken, finansal borçların toplam borç içindeki payı da sektör görünümünü etkiliyor. Bu çerçevede analiz, varlık bazlı değerleme ile piyasa fiyatları arasındaki farkı ana tema olarak öne çıkarıyor.
Sektör tablosunda yer alan şirketler arasında performans farkları belirginleşiyor; bazı hisselerde son 1 aylık, yılbaşından itibaren ve son 1 yıllık getiriler güçlü seyrederken, bazılarında zayıf performans devam ediyor. ADGYO, KGYO, PEKGY, RYGYO ve YGGYO gibi şirketlerde yüksek PD/NAD primi dikkat çekerken; AKFGY, ALGYO, ASGYO, KZBGY ve OZGYO gibi şirketlerde derin iskonto görülüyor. Bu ayrışma, sektör içinde hem varlık kalitesi hem de piyasa fiyatlaması açısından seçici yaklaşım gerektirdiğini gösteriyor. Kurumun metodolojisi, 2025/12 dönemine ait portföy ve borç verilerini baz alarak NAD, PD/NAD ve PD/DD çarpanlarını karşılaştırmaya dayanıyor.
Yatırımcı açısından en kritik çıkarım, GYO sektöründe genel iskonto görünümünün sürmesi ve fiyatlamanın varlık değerlerine göre düşük kalmasıdır. Bununla birlikte uç değer niteliğindeki yüksek primli şirketler hariç tutulduğunda sektör ortalamasının daha dengeli bir resim verdiği görülüyor. Sonuç olarak analiz, sektörde fırsatların daha çok iskonto taşıyan şirketlerde ortaya çıkabileceğini, ancak borçluluk ve fiyatlama farklılıklarının dikkatle izlenmesi gerektiğini vurguluyor. Genel görünüm nötr ile temkinli olumlu arasında konumlanıyor.
