Rapor, GYO sektöründe şirketlerin net aktif değerine ve defter değerine göre prim/iskonto görünümünü karşılaştırmalı olarak ele alıyor. Genel çerçevede sektörün önemli bir kısmının NAD’a göre iskontolu işlem gördüğü görülüyor. Toplamda sektör için PD/NAD 0,52 ve NAD prim/iskontosu -48,1% seviyesinde yer alıyor. PD/DD tarafında da toplam görünüm 0,58 ve -42,3% ile iskonto işaret ediyor.
Analistin ana mesajı, GYO hisselerinde değerleme çarpanlarının çoğunlukla düşük kaldığı ve bu nedenle seçici fırsatlar bulunduğu yönünde. Raporda bazı şirketlerde ciddi primler öne çıkarken, çok sayıda şirketin net aktif değerinin belirgin altında fiyatlandığı vurgulanıyor. Özellikle uç değer etkisinin sonuçları bozabileceği belirtilerek Fuzul GMYO, İdealist GMYO, Koray GMYO, Peker GMYO ve Trend GMYO sektör toplamı hesaplamasına dahil edilmemiş. Bu yaklaşım, sektör geneline ilişkin daha sağlıklı bir ortalama görünüm elde etme amacı taşıyor.
Katalizör tarafında raporun öne çıkardığı temel unsur, bazı şirketlerde NAD’a kıyasla güçlü prim potansiyeli ve bazılarında ise anlamlı iskonto seviyeleri olması. Öte yandan finansal borçlar, finansal olmayan borçlar ve toplam borç kalemleri şirket bazında değerleme üzerinde belirleyici olmaya devam ediyor. Kurum, analizini TSPB ve Finnet verileri ile oluşturuyor ve toplam portföy ile toplam borç için 2025/12 dönem verilerini esas alıyor. Ayrıca 31.12.2025 tarihli döviz kurunun 42.8623 TL olarak hesaplandığı bilgisi paylaşılıyor.
Sonuç olarak raporun yatırımcı açısından en kritik çıkarımı, GYO sektöründe fiyatlamaların tekdüze olmadığı ve hisse bazlı ayrışmanın çok yüksek olduğu. Analist, sektörün tamamını değil, değerleme çarpanları ve portföy yapısı üzerinden seçici değerlendirme yapılması gerektiğini ima ediyor. Toplam sektör görünümünde iskontonun baskın olması, temkinli ama fırsat odaklı bir yatırım yaklaşımını destekliyor. Raporun ana mesajı, piyasa değerinin birçok şirkette NAD ve DD’nin gerisinde kaldığı ve bu nedenle değer odaklı yatırımcılar için takip edilmesi gereken bir alan oluştuğu yönünde.
