Raporda GYO sektörüne ilişkin prim/iskonto görünümü sunuluyor ve analiz, şirketlerin net aktif değerine göre piyasa değerlerini karşılaştırmaya odaklanıyor. Kurum, sektörde geniş bir dağılım olduğuna işaret ederken bazı şirketlerde iskontoların belirgin, bazı şirketlerde ise yüksek primlerin oluştuğunu gösteriyor. Raporda, genel olarak sektörün ortalama olarak NAD’a göre iskontolu işlem gördüğü mesajı öne çıkıyor. Bu görünüm, yatırımcı açısından seçici hisse bazlı değerlendirme gerektiren bir tabloya işaret ediyor.
Analizde toplam portföy değeri, toplam borç ve net aktif değer üzerinden değerleme yapılmış; ayrıca PD/NAD ve PD/DD oranları kullanılmış. Sektör toplamında PD/NAD oranı 0,55, NAD iskontosu ise -45,4% olarak verilmiş. PD/DD oranı 0,61 seviyesinde ve PD/DD primi/iskontosu -39,2% olarak özetlenmiş. Kurum, NAD ve/veya PD/DD primi %200’ün üzerinde bulunan Fuzul GMYO, İdealist GMYO, Koray GMYO, Peker GMYO ve Trend GMYO’yu uç değer etkisini azaltmak için sektör toplamına dahil etmemiş.
Raporda değerleme yaklaşımının ana ekseni, TSPB tarafından yayımlanan 2025/12 dönem verilerine dayanıyor ve ilgili dönem için 31.12.2025 döviz kuru 42.8623 TL olarak alınmış. XGMYO Endeksi’nde toplam 53 şirket bulunduğu belirtilirken, bazı şirketlerin verilerine TSPB’de erişilemediği için tabloda yer verilmediği aktarılıyor. Martı GMYO ise hesap dönemi farklı olduğu için analiz kapsamı dışında bırakılmış. Bu metodolojik çerçeve, raporun temel amacının tekil operasyonel performanstan ziyade sektör içi göreli değerlemeyi kıyaslamak olduğunu gösteriyor.
Sonuç olarak raporun yatırımcıya verdiği ana mesaj, GYO sektöründe toplu bir iskonto görünümü bulunduğu ve ayrışmanın şirket bazında çok belirgin olduğudur. Kurum, uç değerleri ayıklayarak daha sağlıklı bir sektör toplamı üretmeye çalışmış ve böylece değerleme okumasını dengeli hale getirmiştir. Bu nedenle rapor, sektörün tamamı için tek tip bir görüşten ziyade, seçici ve göreli değer odaklı bir yaklaşımı destekliyor. En kritik çıkarım, yatırım kararında şirketlerin portföy yapısı, borçluluk ve piyasa değeri/net aktif değer ilişkisine dikkat edilmesi gerektiğidir.
