Deniz Yatırım, GLCVY - Gelecek Varlık Yönetimi için hedef fiyatını 71,1 TL'den 60,4 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Gelecek Varlık için 12 aylık hedef fiyat 71,10 TL’den 60,40 TL’ye indirilirken TUT tavsiyesi korunmuştur. Aşağı yönlü revizyonda operasyonel tahminlerdeki güncellemelerin ve değerlemede kullanılan betadaki yükselişin etkili olduğu belirtilmiştir. Hedef fiyat mevcut 30,02 TL’lik fiyata göre %101 getiri potansiyeline işaret etmektedir. Ötelenen beklentiler nedeniyle yüksek potansiyele rağmen tavsiyenin değişmediği aktarılmıştır.
2026 tahminlerinde tahsilat geliri 7,3 milyar TL’den 6,9 milyar TL’ye, düzeltilmiş FAVÖK 4,2 milyar TL’den 4,0 milyar TL’ye ve net kâr 1,6 milyar TL’den 1,1 milyar TL’ye çekilmiştir. 3Ç26’da tahsilat geliri çeyreklik bazda %14 ve yıllık bazda %11 artarak 1,8 milyar TL’ye yükselmiştir. Düzeltilmiş FAVÖK çeyreklik bazda %24 ve yıllık bazda %1 artışla 1.025 milyon TL olurken marj %57,7’ye çıkmıştır. Faiz giderlerindeki yükseliş net kârı çeyreklik bazda %34, yıllık bazda %57 azaltarak 175 milyon TL’ye indirmiştir.
Sektörde 2026’nın ilk dokuz ayında 73 milyar TL anapara satışı gerçekleşmiş ve tüm yıl için 90–100 milyar TL satış beklentisi korunmuştur. Gelecek Varlık toplam anaparada %27,1, kalan anaparada %27,7 pazar payıyla sektör liderliğini sürdürmektedir. Faiz indirimlerinin gecikmesi ve finansman kanallarındaki rahatlamanın yaklaşık 6 ay ötelenmesi kısa vadeli baskı yaratırken, faiz artış döngüsünün sona ermesi, enflasyonun düşüş patikasına girmesi ve ücret artışlarının borçluların geri ödeme kapasitesini desteklemesi 2027 için normalleşme beklentisi oluşturmaktadır.
Portföy yatırımlarına bağlı faiz giderlerinde makul ve orantılı artışın sürmesi beklenirken, yeni portföylerin olgunlaşma dönemindeki geçici provizyon zararları finansal görünüm açısından risk oluşturmaktadır. KOBİ ve ticari alacak satışlarının artması ile yıl sonunda bireysel segment payının %75–80 bandına dengelenmesi beklenmektedir. Teminatlı ve yüksek montanlı ticari alacaklara ilişkin protokollerin tamamlanması tahsilatları destekleyebilecek bir katalizör olarak öne çıkmaktadır. Buna karşılık yüksek faiz ortamı, finansman koşullarındaki gecikmeli iyileşme ve net kâr üzerindeki faiz baskısı yatırım tezinin başlıca sınırlayıcı unsurlarıdır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
