KuveytTürk Yatırım, GRSEL - Gür-Sel Turizm için hedef fiyatını 422 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Gürsel Turizm’in 3Ç26 net kârı 548 milyon TL ile piyasa beklentisinin %36, analist tahmininin %33 altında kaldı ve yıllık %35 geriledi. Net kâr performansında yatırım faaliyetleri gelirlerindeki azalma, finansman giderleri, yükselen amortisman ve parasal kayıplar etkili oldu. Buna karşılık net satışlar yıllık %7 artışla 3.442 milyon TL’ye ulaşarak beklentileri aştı. Filo büyüklüğü %11,4 artışla 8.767 araca, kapasite kullanım oranı ise %89’a yükseldi.
FAVÖK yıllık %2 artışla 1.043 milyon TL olurken, FAVÖK marjı akaryakıt maliyetlerinin sözleşme fiyatlarına gecikmeli yansıması nedeniyle 1,5 puan düşerek %30,3 seviyesine indi. Sözleşmelerdeki periyodik fiyat uyarlamalarının önümüzdeki dönemde maliyet baskısını hafifletmesi bekleniyor. Net nakit pozisyonu yaklaşık 1 milyar TL artarak 2,5 milyar TL’ye yükseldi. Yönetim 2026 yılı için 15-17 milyar TL satış geliri ve 5-6 milyar TL FAVÖK beklentisini korurken, gerçekleşmelerin alt banda yakın olacağını öngörüyor.
KuveytTürk Yatırım, Gürsel için 12 aylık hisse başına 422 TL hedef fiyatını ve AL tavsiyesini korudu. 276,8 TL kapanış fiyatına göre yükseliş potansiyeli %52 olarak belirtiliyor. Değerlemeye göre şirket 2026 tahminleri üzerinden 6,1x F/K ve 4,7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. Artan filo, yüksek kapasite kullanımı, yurt içi operasyonlardaki büyüme ve güçlü net nakit pozisyonu olumlu unsurlar olarak değerlendiriliyor.
Yeni sözleşmeler, eğitim döneminin tam dönem katkısı ve sözleşme bazlı fiyat güncellemeleri büyümeyi destekleyebilecek katalizörler arasında öne çıkıyor. Ürdün BRT ihalesinin 2027’ye ötelenmesi ve ABD’de otonom otobüs operasyonlarının 2Ç27’de başlamasının planlanması orta vadeli büyüme hikâyesini destekliyor. Akaryakıt maliyetlerinin fiyatlara yansıma zamanlaması, marj baskısı ve yıl sonu hedeflerinin alt banda yakın gerçekleşme riski kısa vadede izlenecek başlıca riskler olarak öne çıkıyor. Genel görünümde güçlü operasyonel büyüme ve bilanço esnekliği olumlu değerlendirilirken, net kârdaki gerileme ve maliyet baskısı temkin gerektiriyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
