Raporda GÜBRE FABRİKALARI için görünüm olumlu olarak sunuluyor ve şirketin 2026 1. çeyrekte 22,4 milyar TL hasılat, 5 milyar TL FAVÖK ve 3 milyar TL net kâr ile tahminleri sonuç bazında paylaştığı belirtiliyor. Analist, güncel çerçevenin şirket lehine çalıştığını, gübre tarafında artan fiyatların ve süregelen elastikiyet etkisinin gelir kompozisyonunu desteklediğini değerlendiriyor. Önümüzdeki 2. çeyrekte de gübre gelirlerinin pozitif katkı sağlaması bekleniyor, ancak şirketin konservatif yaklaşım nedeniyle tüketimleri paralel gerçekleşmiş varsaydığı ifade ediliyor.
Finansal tarafta üretimlerin dengeli seyrettiği, organomineral gübre ve bitki beslemede daralmanın kaynaklı %4,2 daralma ile 214.441 ton seviyesinde gerçekleştiği aktarılıyor. Tonajlardaki detaylı dağılımda katı gübre %8,7 artışla 720.498 tona yükselirken, kompoze %15,3 artışla 187.440 tona, azotlu %8 artışla 455.996 tona, fosfatlı %11,9 daralmayla 38.453 tona ve sıvı/sanılım gübre %11,3 artışla 38.610 tona çıktı. Organomineral ve bitki besleme tarafında daralma kaynaklı toplam tonaj %7,9 artışla 749.038 ton olurken, fasit tarafında işlenen tonaj %16 daralarak 193.808 ton, satışlar ise %11 daralarak 173.984 ton seviyesine indi. Gelirler büyümeye devam ederken ilk çeyrekte %23 artışla 22,4 milyar TL’ye ulaşıldığı, bunun 17,6 milyar TL’sinin gübreden ve 4,8 milyar TL’sinin madencilik faaliyetlerinden geldiği vurgulanıyor.
Operasyonel kârlılık tarafında altından gelen yüksek kâr marjları ve gübrenin stok-talep etkisiyle FAVÖK’ün ilk çeyrekte %50 artışla 5 milyar TL olduğu, FAVÖK marjının ise 399 baz puan artışla %22,1 seviyesine yükseldiği belirtiliyor. Raporda bu marjın önümüzdeki dönemde %20 üzeri kalıcılığının önem taşıdığı ifade ediliyor. Şirketin bu zorlu dönemde tedarik alımlarını sürdürdüğü, toplam alım miktarının %4,5 artışla 718.195 ton seviyesine geldiği ve Trüce etkileşiminin devamının beklendiği aktarılıyor.
Raporun ana yatırım tezi, altın tarafında güçlü kalmaya devam eden kârlılık ile gübre tarafında fiyatların desteklediği gelir büyümesinin birlikte şirket finansallarını olumlu tutacağı yönünde kuruluyor. Analist, GUBRF nezdinde finansalların olumlu olduğunu ancak gerginliğin esas yansımalarını 2026 2. çeyrekte görebileceğimizi söylüyor. Sonuç olarak rapor, altın tarafının sınırlı miktarda gerileyebileceği ama gübre tarafının öne çıkmayı sürdürebileceği bir döneme işaret ederek hisse için olumlu bir çerçeve çiziyor.
