Gülermak’ın 3Ç26 net kârı yıllık %68 ve çeyreklik %55 gerileyerek 551 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, dokuz aylık net kâr yıllık %49 düşüşle 2.519 milyon TL oldu. Gerilemede operasyonel kârlılıktaki zayıflamanın yanı sıra finansman ve vergi giderlerindeki artış etkili oldu. Net kâr marjı yıllık 10,8 puan daralarak %3,8’e indi.
Satış geliri üçüncü çeyrekte yıllık %23 artışla 14.447 milyon TL’ye, dokuz aylık dönemde ise %11 artışla 37.657 milyon TL’ye yükseldi. Ancak satışların maliyeti yıllık %33 arttı. İnşaat sözleşmelerinde brüt kâr marjının yaklaşık %19,1’den %8,1’e gerilemesi, proje bazlı maliyet kontrolü ve sözleşmelerdeki fiyat farkı mekanizmalarının önemini artırdı.
FAVÖK üçüncü çeyrekte yıllık %23 düşerek 1.867 milyon TL olurken, FAVÖK marjı %20,6’dan %12,9’a geriledi. Brüt kâr yıllık %15 azalarak 2.085 milyon TL’ye inerken, genel yönetim giderleri %85 artışla 463 milyon TL’ye çıktı. Doğu taahhüt grubunun brüt kârı %64 gerileyerek 471 milyon TL’ye, brüt kâr marjı ise %17,5’ten %6,0’ya düştü.
Nakit akışı görünümü zayıfladı: dokuz aylık işletme faaliyetlerinden nakit akışı 4.699 milyon TL, serbest nakit akışı ise 7.613 milyon TL negatif gerçekleşti. Ticari alacakların 2025 yıl sonundaki 7,5 milyar TL’den 10,2 milyar TL’ye yükselmesi ve sözleşme varlıklarının 36,8 milyar TL seviyesinde bulunması tahsilat riskini artırırken, şirket 2Ç26 sonundaki 384 milyon TL net nakit pozisyonundan 3Ç26 sonunda yaklaşık 1,9 milyar TL net borç pozisyonuna geçti. Kuveyt Türk Yatırım, finansal öngörülebilirlik ve risk-getiri dengesindeki zayıflama nedeniyle Gülermak’ı araştırma kapsamından çıkarırken, kararın şirketin uzun vadeli faaliyet potansiyeline yönelik olumsuz görüşten ziyade daha temkinli bir yaklaşımı yansıttığını belirtti.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
