Galata Wind için genel görüş nötr kalırken, kısa vadede zayıf fiyatlama ortamının finansalları baskıladığı, orta-uzun vadede ise kapasite yatırımları ve yenilenebilir enerji portföyündeki büyüme potansiyelinin korunduğu vurgulanıyor. Güçlü operasyonel sonuçlara rağmen düşük PTF’nin hasılat ve kârlılık üzerindeki etkisi belirginleştiği için sonuçlar temkinli değerlendiriliyor.
2Ç26’da 367,36 milyon TL hasılat, 119,76 milyon TL FAVÖK ve 1,602 milyar TL net kâr açıklandı. Hasılat 2Ç25’e göre %52,86 azalırken, FAVÖK %78,31 geriledi ve şirket bu çeyrekte ilk kez sınırlı da olsa brüt zarar yazdı. Net kârın %347,21 artmasında 1,478 milyar TL düzeyindeki ertelenmiş vergi geliri etkili oldu. Esas faaliyet kâr marjı %49,50’ye, FAVÖK marjı ise %32,60’a indi.
Şirket, 2026 yılı yatırım harcaması hedefini 6,8 milyar TL’den 6,1 milyar TL’ye çekti ve FAVÖK marjı beklentisini %65-70 bandından %60 seviyesine revize etti. Yıllık üretim beklentisi 950-1.000 GWh bandında korunurken, zayıf PTF’nin finansallar üzerindeki baskısının sürmesi bekleniyor. Buna karşın devam eden kapasite yatırımları ve yenilenebilir enerji portföyü büyümesi, hisse için orta-uzun vadeli destekleyici katalizörler olarak öne çıkıyor. Mersin RES’in çeyrekte üretime liderlik etmesi de operasyonel tarafta dikkat çeken bir unsur oldu.
Hedef fiyat 46,90 TL’ye revize edilirken AL tavsiyesi korundu ve mevcut fiyata göre %96 potansiyel getiri işaret edildi. Düşük PTF beklentisi, makroekonomik varsayımlardaki güncellemeler ve baskılanan kârlılık, hedef fiyat revizyonunun ana nedenleri arasında yer aldı. F/K 5,79, FD/FAVÖK 8,04 ve PD/DD 0,72 seviyeleri de değerleme tarafında takip edilen göstergeler olarak öne çıkıyor. En kritik çıkarım, kısa vadeli fiyat baskısına rağmen uzun vadeli büyüme hikâyesinin korunması ve piyasa fiyatlaması nedeniyle ilave olumsuz etkinin sınırlı kalabileceği görüşü oldu.
