Bankanın TÜFE’ye endeksli tahvillerden elde ettiği gelirin 2Ç26’da önceki çeyreğe göre 17,6 milyar TL artması kârlılığın en güçlü destekleyicisi oldu; ancak swap maliyetlerindeki 5 milyar TL’lik artış ve çekirdek net faiz gelirindeki 18 milyar TL’lik bozulma bu katkıyı büyük ölçüde dengeledi. 2026’nın ilk yarısında net faiz marjı yıllık bazda 50 baz puan artarak %2,7 seviyesine ulaşırken, net komisyon gelirleri 2Ç26’da %5,9, 1Y26’da ise yıllık %31,1 arttı. Buna karşılık net karşılık giderleri yaklaşık 5 milyar TL, faaliyet giderleri ise maaş düzenlemelerinin etkisiyle yine yaklaşık 5 milyar TL yükselerek kârlılık üzerinde baskı oluşturdu.
Ak Yatırım, faizlerdeki düşüş eğiliminin Halkbank’ın net faiz marjının 2026 hedefinin altında kalmasına ve ilerleyen dönemlerde kredi risk maliyetinin yükselmesine yol açabileceğini düşünüyor. Bu nedenle 2026 net kâr tahmini %34 azaltılarak 38,5 milyar TL’ye, 2027 tahmini ise %16 azaltılarak 71,5 milyar TL’ye çekildi. Buna paralel olarak 2026 özkaynak kârlılığı beklentisi %16,3, 2027 beklentisi %24,0 olarak belirlenirken, 2026 net faiz marjı tahmini %2,9’a indirildi ve net kredi risk maliyeti beklentisi 150 baz puan olarak öngörüldü.
Ak Yatırım, Halkbank için 12 aylık hedef fiyatını %3 aşağı çekerek 34,00 TL olarak güncelledi ve “Endeksin Altında Getiri” tavsiyesini korudu. Rapordaki güncel fiyat 37,02 TL olduğundan hedef fiyata göre yaklaşık %8 aşağı yönlü potansiyel bulunuyor.
