Havacılık sektöründe Eylül ayında Türkiye tarafı mevsimsellik etkisine rağmen güçlü kaldı; toplam yolcu trafiği yıllık %3,4 artarak 25,6 milyon olurken, yılın ilk dokuz ayında toplam trafik %2,9 büyüdü. İç hat yolcu trafiğindeki %5,9’luk artış, dış hatlardaki daha sınırlı %2,0 büyümeyi dengeledi. Sektör değerlendirmesinde, kapasite disiplininin korunması ve artan yakıt maliyetlerinin fiyatlara yansıtılabilmesi kârlılık açısından kritik unsur olarak öne çıkarıldı.
Küresel görünümde, IATA verileri yılın ilk sekiz ayında yolcu trafiğinin yalnızca %0,4 büyüdüğünü ve bunun yıllık %2,1’lik beklentinin belirgin şekilde altında kaldığını gösteriyor. Eylül ortalaması 192,4 dolar/varil seviyesine çıkan jet yakıtı fiyatları, IATA’nın varsaydığı 152 dolar/varil seviyesinin üzerinde kaldı. Bu iki faktör birlikte, Aralık güncellemesinde hem talep hem kârlılık tahminlerinde aşağı yönlü revizyon riskini artırıyor; ayrıca jet yakıtı crack spreadinin yüksek kalmasının marjlar üzerinde ek baskı oluşturabileceği vurgulanıyor.
THY tarafında Eylül ayında yolcu sayısı %3,6 artışla 9,0 milyon olurken, toplam arz edilen koltuk kilometre %2,5 yükseldi ve toplam doluluk oranı 2,2 puan artışla %86,8’e çıktı. Kargo hacmi %13,0 artarak 205,7 bin tona ulaştı; yılbaşından bu yana toplam yolcu sayısı %5,2, kargo+posta hacmi ise %10,6 büyüdü. Şirket için bölgesel olarak Uzak Doğu güçlü kalırken Orta Doğu zayıf seyretti; hisseler 2026 yıl sonu tahminlerine göre 5,1x F/K ve 6,4x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.
Pegasus’ta Eylül ayında misafir sayısı %7 artışla 4,27 milyon oldu; iç hat misafir sayısındaki %15 artış, dış hatlardaki %2 artışı belirgin şekilde aştı. Toplam doluluk oranı yalnızca 0,4 puan gerileyerek %88,3 seviyesinde kaldı ve kapasite ile talep arasındaki makas daraldı. Yılbaşından bu yana Pegasus’un misafir sayısı %5 artarken, iç hatlar büyümenin ana taşıyıcısı olmaya devam etti; şirket hisseleri 2026 yıl sonu tahminlerine göre 9,1x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor. Her iki şirket için de Orta Doğu’daki kapasite daralmasının etkisi, jet yakıtı fiyatları ve kış sezonundaki fiyatlama gücü izlenmesi gereken başlıca risk ve katalizörler arasında sayılıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
