Havacılık Sektör Raporu
Havacılık sektöründe Ağustos ayında toplam yolcu trafiği yıllık %4,1 artarak 28,8 milyona çıktı; iç hat talebi %6,8 ile güçlü seyrederken dış hatlarda artış %2,7’de kaldı. İlk 8 ayda toplam yolcu trafiği %2,8 büyüyerek 167,5 milyonu aştı ve yük trafiği de %2,2 artış gösterdi. İstanbul Havalimanı, Sabiha Gökçen, Ankara Esenboğa ve İzmir Adnan Menderes’in Ağustos performansları, büyük havalimanlarında büyüme eğiliminin sürdüğünü gösterdi.
Küresel tarafta Ağustos’ta hava yolcu talebi zayıfladı; IATA verilerinde küresel talep yıllık %0,8 gerilerken, Orta Doğu hariç bakıldığında %0,6 artış görüldü. Avrupa-Asya koridorunda ise talep %12,2 artarak güçlü ayrışmaya devam etti ve Türkiye’nin transit ve bağlantı trafiği açısından bu hat yakından izlenmesi gereken bir dinamik olarak öne çıktı. Yılın ikinci yarısında talep görünümünün daha temkinli olduğu, kapasite artışının ise talebin altında kalmasının beklendiği vurgulandı.
Maliyet tarafında jet yakıtı fiyatlarındaki yükselişin kârlılık üzerinde baskı oluşturduğu belirtildi. Ağustos’ta ortalama jet yakıtı fiyatı 156,6 dolar/varil seviyesindeyken 25 Eylül haftasında 185,4 dolar/varil oldu; crack spread’in yaklaşık 65 dolar/varil seviyesinde kalması, Brent petrolün yanında bu göstergenin de yakından takip edilmesi gerektiğine işaret etti. Sektörün 2026 görünümünde yolcu gelirinin 839 milyar dolar, kargo gelirinin 162 milyar dolar olmasının, ancak işletme giderlerinin daha hızlı artması nedeniyle net kâr marjının %4,2’den %2,0’ye gerilemesinin beklendiği aktarıldı.
Türk Hava Yolları Ağustos’ta yolcu sayısını yıllık %5,6 artırarak 10 milyon seviyesine taşıdı; iç hat yolcu sayısı %6,8, dış hat yolcu sayısı %5 arttı. Kargo+posta hacmi %6,1 yükselirken, yılbaşından bu yana yolcu sayısı 64,0 milyona ve kargo+posta hacmi 1.565,0 bin tona ulaştı. Şirket için 2026 yıl sonu tahminlerine göre 5,4x F/K ve 6,5x FD/FAVÖK çarpanları paylaşılırken, hisse küresel benzerlerine göre sırasıyla %56 ve %11 iskontolu görüldü; ayrıca bireysel değerlendirmede trafik verisi sınırlı pozitif yorumlandı.
Pegasus tarafında Ağustos’ta misafir sayısı yıllık %5 artarak 4,51 milyona çıktı; buna karşın doluluk oranı 1,4 puan gerileyerek %89,5’e indi ve konma başına misafir sayısı azaldı. Yılbaşından bu yana misafir sayısı %4 artışla 29,15 milyona ulaşsa da dış hatlarda zayıflık sürerken iç hatlar büyümeyi taşıdı. Şirket hisseleri 2026 yıl sonu tahminlerine göre 9,2x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor ve kurum bu çarpanı küresel benzerlerine göre %56 primli olarak değerlendiriyor; misafir artışına rağmen dolulukta görülen daralma zayıf sinyal olarak öne çıkarıldı.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
