Pusula Yatırım, Hektaş için değerlendirmesini olumlu yapıyor ve şirketin 2026 1.çeyrekte 2,22 milyar TL hasılat, 56,6 milyon TL FAVÖK ve 252 milyon TL net zarar açıkladığını, sonuçların tahminlere paralel geldiğini belirtiyor. Raporda, piyasa beklentisinin 2,25 milyar TL hasılat, 45 milyon TL FAVÖK ve 231 milyon TL net zarar olduğu; Pusula Yatırım’ın ise 2,26 milyar TL hasılat, 51,4 milyon TL FAVÖK ve 229,6 milyon TL net zarar beklediği aktarılıyor. Kurum, güçlü güncel konjonktürün stok zararlarını önemli ölçüde azalttığını ve şirketin güncel tohum ile ürün fiyatlarındaki kaymaya rağmen daha odaklı bir çizgiye geçtiğini vurguluyor. Bu nedenle 2.çeyrekte daha etkin bir görünüm beklediğini söylüyor.
Rapora göre gelirlerde normalizasyon başlamış ve brütten kara dönüş gerçekleşmiş durumda. Şirket ilk çeyrekte özellikle dönüşüm çerçevesiyle birlikte %19 düşüşle 2,22 milyar TL gelir elde ederken brütten pozitife geçti. Brut kâr geçen 57 milyon TL zarardan 369 milyon TL’ye yükseldi; FAVÖK ise 342 milyon TL zarardan 56,6 milyon TL kara dönerek 2 yıl sonra ilk kez pozitif seviyeye ulaştı. Net kâr marjı da 1868 baz puan artışla %-16,6’ya gelirken, FAVÖK marjı ise 1507 baz puan artışla %2,55’e yükseldi.
Kurum, bu yılın pozitif sınırlı bir FAVÖK ile kapanmasını beklemekle kalmadığını, bunun değerleme açısından da olumlu katalizör olabileceğini ifade ediyor. Hektaş özelinde finansalları kısa vadede olumlu bulduğunu ve OYAK’ın imtiyaz aksiyonu ile borçlanmayı iyice artırıp normalizasyonu ne ölçüde gerçekleştireceğinin izleneceğini belirtiyor. Orta ve uzun vadede kademeli iyileşme beklentisini ise şimdilik önceliklendirmiyor. Raporda ayrıca şirketin güçlü nakit akımı ve borç yapısına dair dikkatli bir izlemenin sürdüğü ima ediliyor.
Sonuç olarak Pusula Yatırım’ın ana yatırım tezi, Hektaş’ta kısa vadede toparlanma sinyallerinin güçlendiği ve özellikle 2.çeyrekten itibaren daha etkin bir performans görülebileceği yönünde. Analist, hedef fiyat ya da açık bir tavsiye metni vermekten ziyade, şirketin brüt kâra dönmesi ve FAVÖK tarafında pozitifleşmenin önemli bir eşik oluşturduğunu öne çıkarıyor. En kritik çıkarım, stok zararlarının azalmasıyla birlikte operasyonel kârlılığın normalleşme patikasına girmiş olması ve bunun hisse için olumlu bir değerleme zemini yaratabilmesi.
