Deniz Yatırım, HEKTS - Hektaş için hedef fiyatını 3,9 TL'den 3 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Hektaş’ın 3Ç26 finansalları zayıf ciro, yeniden negatife dönen FAVÖK ve yüksek borçluluk nedeniyle olumsuz değerlendirildi. Şirket, 946 milyon TL gelir, -401 milyon TL FAVÖK ve 1.009 milyon TL ana ortaklık net zararı açıklayarak gelirde yıllık %25 düşüş kaydetti; bu sonuçlar 1.263 milyon TL gelir ve -293 milyon TL FAVÖK beklentilerinin altında kaldı. FAVÖK’ün iki çeyreklik pozitif dönemin ardından negatife dönmesi, çeyreksel kârlılıkta belirgin bozulmaya işaret etti.
Net zarar, 2Ç26’daki 1.941 milyon TL ve 3Ç25’teki 1.485 milyon TL zarara kıyasla iyileşirken, bu gelişmede vergi giderlerinin vergi gelirine dönüşmesi ve 500 milyon TL parasal kazanç etkili oldu. Dokuz aylık satışlar yıllık %11 gerileyerek 5.701 milyon TL’ye inerken, bitki koruma ve bitki besleme ürünlerinin satış miktarının 55.546.667 kilogramdan 47.001.010 kilograma düşmesi operasyonel zayıflığı gösterdi. Buna karşılık 9A26’da brüt kâr 696 milyon TL’ye, FAVÖK ise -236 milyon TL’ye yükselerek yıllık bazda iyileşti; ancak 3Ç26’da 89 milyon TL brüt zarar ve -401 milyon TL FAVÖK oluştu.
985 milyon TL net finansman gideri, faaliyet performansındaki iyileşmenin net kâra yansımasını sınırlarken, Eylül 2026 sonunda net borç 9.972 milyon TL’ye çıkarak Haziran 2026’ya göre %20 arttı ve ana ortaklığa ait özkaynak geriledi. Negatif serbest nakit akışı, borçluluk artışı ve -12,2 seviyesindeki net borç/FAVÖK oranı finansal riskleri artıran başlıca unsurlar olarak öne çıktı. Olumlu tarafta ise vergi geliri, parasal kazanç ve 9A26’da brüt kâra geçilmesi toparlanma açısından destekleyici gelişmeler oldu.
Deniz Yatırım, yüksek borçluluk gerekçesiyle 12 aylık hedef fiyatını 3,90 TL’den 3,00 TL’ye indirirken TUT tavsiyesini korudu; 1,76 TL mevcut fiyata göre potansiyel getiri %70,5 olarak hesaplandı. Kurumun 2026 tahminlerinde satışların 7.043 milyon TL’ye ve brüt kârın 902 milyon TL’ye ulaşması beklenirken, FAVÖK’ün -312 milyon TL ve ana ortaklık net zararının -4.048 milyon TL olması öngörülüyor. Sonuç olarak, olası operasyonel toparlanma ve marj iyileşmesine rağmen yüksek finansman gideri, negatif nakit akışı ve artan net borç nedeniyle 3Ç26 sonuçlarının hisse performansı üzerinde olumsuz baskı yaratması bekleniyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
