Hisse Notu: AKCNS & SAHOL - Akçansa paylarının satışına ilişkin ön alım hakkının kullanımı / olumlu
Rapor, Akçansa paylarının satışına ilişkin ön alım hakkının Heidelberg Materials AG tarafından kullanılması nedeniyle gelişmeyi hem Akçansa hem de Sabancı Holding açısından olumlu değerlendiriyor. Ana yatırım tezi, 1.100.000.000 ABD Doları şirket değeri üzerinden gelen bağlayıcı teklifin mevcut sözleşmesel haklar çerçevesinde devralınmasıyla sürecin netleşmesi üzerine kuruluyor.
28.01.2026 tarihli açıklamaya göre Sabancı Holding’in Akçansa’daki 76.035.136,43 TL nominal değerli ve sermayenin %39,72’sini temsil eden paylarına yönelik bir teklif alınmıştı. Heidelberg Materials AG, borç ve nakit düzeltmelerine tabi olmak üzere aynı 1.100.000.000 ABD Doları şirket değeri üzerinden ön alım hakkını kullandığını 17.04.2026 tarihinde bildirdi. Pay devir bedeli, Sabancı Holding’in %39,72 oranındaki paylarına karşılık gelen tutar olacak ve devir işlemleri Rekabet Kurumu onayı ile diğer yasal gerekliliklerin tamamlanmasının ardından sonuçlanacak.
Raporda, 2025 yıl sonu finansallarına göre Akçansa’nın 26 milyon USD net nakit pozisyonuna sahip olduğu belirtiliyor. Son kapanışa göre Akçansa’nın piyasa değeri 916 milyon USD seviyesinde bulunuyor. Ayrıca, son açıklanan finansallardaki net nakit pozisyonuna göre düzeltilmiş şirket değerinin son kapanışa göre %23 yukarıda olduğu ifade ediliyor.
Bu nedenle kurum, gelişmeyi Akçansa ve Sabancı Holding açısından olumlu görüyor. Raporun yatırımcı açısından en kritik çıkarımı, ön alım hakkının kullanılmasıyla pay satış sürecinin ilerlemesi ve değerlemenin son kapanışa göre daha yüksek bir seviyeyi işaret etmesi olarak öne çıkıyor. Pay devir işlemi tamamlandığında Şirket’in Akçansa’da herhangi bir hissesinin kalmayacağı da vurgulanıyor.
