Aselsan, 2026’nın üçüncü çeyreğinde beklentilerin üzerinde finansal sonuçlar açıkladı ve bilanço değerlendirmesi olumlu yapıldı. Satış gelirleri yıllık bazda %35 artarken, FAVÖK %52 yükseldi ve FAVÖK marjı 2,9 puanlık artışla %27,6 seviyesine ulaştı. Ana ortaklık net kârı %82 artışla 11.227 milyon TL olurken, net kâr marjı 5 puan yükselerek %19,3 seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel büyüme ve kârlılık marjındaki toparlanmanın devam etmesi, değerlendirmedeki temel olumlu unsurlar olarak öne çıktı.
Gelir artışında yurt dışı satışlardaki güçlü ivme dikkat çekti; ihracatın toplam gelirler içindeki payı %9’dan %19’a yükseldi. Şirket üçüncü çeyrekte 2.823 milyon TL net diğer gelir ve 4.195 milyon TL net finansman gideri kaydetti; parasal kazanç/kayıp kalemi ise 1.194 milyon TL olumsuz etki yarattı. Buna rağmen vergi öncesi kâr %51 artarak 10.210 milyon TL’ye yükseldi ve 885 milyon TL vergi geliri net kârı destekledi. Yönetim, 2026 beklentilerini koruyarak net satış gelirlerinde %10’un üzerinde büyüme, %24’ün üzerinde FAVÖK marjı ve 50 milyar TL’nin üzerinde yatırım harcaması hedeflerini sürdürdü.
Şirketin 2026’nın ilk dokuz ayında aldığı yeni sözleşmelerin toplamı 14 milyar USD’ye, bakiye siparişleri ise rekor düzey olan 30,7 milyar USD’ye ulaştı. Sipariş yaşlandırması, 2026’nın kalan üç ayında 2,4-2,8 milyar USD gelir potansiyeline ve 2029’a kadar 7 milyar USD’nin üzerinde gelir görünümüne işaret etti. Bu güçlü sipariş görünümü, orta ve uzun vadeli büyüme için önemli bir katalizör olarak değerlendirilirken, 2027 yılı için yaklaşık 400 milyar TL satış geliri potansiyeli de vurgulandı. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen operasyonel kârlılık değerleme açısından yukarı yönlü risk oluşturdu.
Öte yandan net borç pozisyonundaki artış temel risk unsuru olarak öne çıktı; net borç 2Ç26’daki 35.708 milyon TL’den 3Ç26 sonunda 55.163 milyon TL’ye yükseldi ve net borç/FAVÖK oranı 0,8x seviyesine çıktı. Deniz Yatırım, Aselsan için 12 aylık hedef fiyatını 341 TL, tavsiyesini ise TUT olarak korudu; mevcut fiyatla hedef fiyat arasındaki potansiyel getiri %0,1 olarak belirtildi. Kurum, savunma sektörüne ve Aselsan’ın orta-uzun vadeli görünümüne yönelik olumlu görüşünde değişiklik olmadığını, artan sipariş bakiyeleri ve finansal güçlenmeyi beğendiğini ifade etti. Bununla birlikte hızlı yükseliş sonrasında temel analiz açısından kayda değer ek getiri potansiyelinin sınırlı görülmesi ve net borçtaki artış nedeniyle mevcut değerleme yaklaşımı korunurken, portföydeki Aselsan ağırlığı %11’e yükseltildi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
