Kordsa Teknik Tekstil, 2026’nın üçüncü çeyreğinde satış gelirini yıllık bazda %23 artırarak 9.859 milyon TL’ye yükseltti. Dolar bazında satışlar %4,5 artışla 207 milyon USD olurken, bu sonuç şirket beklentisinin altında kaldı. FAVÖK yıllık %64 artışla 971 milyon TL’ye ulaştı ve FAVÖK marjı 2,5 puan yükselerek %9,8 oldu. Dolar bazında FAVÖK de %40 artarak 23 milyon USD seviyesine çıktı ve beklentiyi aştı. Şirket aynı dönemde 177 milyon TL net kâr açıkladı; böylece önceki yılın aynı çeyreğindeki net zarardan kâra geçti.
Operasyonel performanstaki iyileşmeye karşın çeyreklik bazda satışlar %5, FAVÖK %22 ve net kâr %70 geriledi. Lastik güçlendirme segmenti, jeopolitik gelişmelerin emtia ve hammadde fiyatları üzerindeki etkileri ile EMEA ve Kuzey Amerika’daki lastik üreticilerinin üretim optimizasyonları ve fabrika kapatmalarından olumsuz etkilendi. Buna karşılık ileri kompozit malzemeler segmenti, Kuzey Amerika’da yapay zekâ enerji hücreleri üretiminin ve sivil havacılık faaliyetlerinin artmasıyla desteklendi; segment cirosu yıllık %33 artarak 67 milyon USD oldu. Eylül 2026 sonunda net borç 15.844 milyon TL’ye gerilerken, net borç/FAVÖK oranı 5,9 kata indi; ancak yüksek borçluluk şirket değerlemesi üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor.
Deniz Yatırım, dolar bazında satış ve FAVÖK artışını ve yıllık bazda net kâra geçişi olumlu değerlendiriyor. Özellikle dolar bazlı FAVÖK’ün beklentinin üzerinde gerçekleşmesinin yatırımcı algısını destekleyebileceği belirtilirken, dolar bazlı satışların beklentinin altında kalması ve yüksek net borç pozisyonu temkin gerektiren unsurlar olarak öne çıkarılıyor. Kurum, Kordsa için 12 aylık hedef fiyatını 4,81 TL olarak koruyor ve mevcut fiyata göre %90,1 getiri potansiyeli hesaplıyor. Buna rağmen tavsiye “TUT” seviyesinde bulunuyor ve değerlendirme “Sınır Olumlu” olarak ifade ediliyor.
Şirket yönetimi, 2026’da petrol ve emtia fiyatlarındaki artışın hammadde ve satış fiyatlarını etkilediğini, küresel lastik üretim ağının Çin merkezine doğru kaymasının lastik güçlendirme faaliyetlerini baskıladığını belirtiyor. Yapay zekâ enerji hücreleri ve sivil havacılık alanlarındaki üretim artışları ise ileri kompozit malzemeler için başlıca olumlu sektör dinamikleri olarak öne çıkıyor. Deniz Yatırım’ın 2026 beklentisi 827 milyon USD satış geliri, 81 milyon USD FAVÖK ve 20 milyon USD ana ortaklık net kârı yönünde. Hissenin geriye dönük 12 aylık verilere göre 9,1x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü belirtilirken, ana çıkarım operasyonel toparlanmanın güçlendiği ancak borçluluğun değerleme açısından önemli bir risk olmaya devam ettiğidir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
