Sabancı Holding ile 3 Temmuz tarihinde yapılan görüşmede 2Ç26 dönemine ilişkin görünüm değerlendirilirken, banka segmentinde artan maliyetler ve beklenen faiz indirimlerinin gelmemesi nedeniyle çeyreksel bazda zayıflama bekleniyor. Buna karşılık enerji segmentinde üretim kompozisyonunun olumlu olması, trading katkısı ve dağıtım tarafında yeni tarife döneminin etkileri sayesinde daha iyi bir dönem öne çıkıyor. Sigorta tarafında Agesa’nın güçlü seyrini sürdürdüğü, Aksigorta’da ise toparlanmanın devam ettiği belirtiliyor. Çimento segmentinde Akçansa’nın son kez konsolide edileceği ve satış kaynaklı tek seferlik gelir yazılacağı ifade edilirken, Çimsa’da yurt dışı operasyonların olumlu performansı dikkat çekiyor. Lastik segmentinde de güçlü toparlanmanın sürdüğü, ancak Rekabet Kurulu cezasına bağlı tek seferlik giderin net kâr üzerinde baskı yaratacağı vurgulanıyor.
Şirketin 1Ç26 döneminde konsolide net kârı çeyreksel bazda %94 azalışla 318 milyon TL oldu. Aynı dönemde enflasyon muhasebesi nedeniyle parasal kazanç/kayıp kalemi altında 13.991 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu. Bu görünüm, kısa vadede finansallar üzerinde dalgalanma yaratabilen unsurların halen önemli olduğunu gösteriyor. Buna karşın raporda, bazı segmentlerde operasyonel toparlanma ve tek seferlik gelirlerin ilerleyen dönemde destekleyici olabileceği mesajı veriliyor.
Analist, Sabancı Holding’in güçlü bilanço yapısı, orta vadeli hedefleri ve yeni ekonomiler tarafındaki hızlanan yatırımları nedeniyle şirketi beğendiğini söylüyor. Enerji ve iklim teknolojileri, malzeme teknolojileri ve dijital alanlar bu yatırım temasının merkezinde yer alıyor. Ayrıca kesintisiz temettü ödemesi de olumlu değerlendirme nedenleri arasında sayılıyor. Şirketin net aktif değeri yaklaşık 438 milyar TL olarak hesaplanırken, son kapanışa göre net aktif değer iskontosu %53 seviyesinde bulunuyor.
Sabancı Holding için 12-aylık hedef fiyat 151,59 TL olarak belirlenmiş ve tavsiye AL yönünde korunmuş. Hisse, 2026 tahminlerine göre 0,5x PD/DD çarpanı ile işlem görüyor. Yılbaşından bu yana BIST 100 endeksinin %8 altında performans sergileyen hisse, geriye dönük 12 aylık verilere göre de 0,5x PD/DD seviyesinde bulunuyor. Rapordaki ana çıkarım, kısa vadede bazı segmentlerde maliyet ve tek seferlik gider baskıları görülse de, enerji, sigorta ve yeni ekonomi yatırımlarıyla birlikte holdingin orta vadeli hikâyesinin güçlü kaldığı yönünde.
