Turkcell için genel görünüm olumlu korunuyor ve 2026’da enflasyon üzerindeki büyümenin sürmesi bekleniyor. Ancak 2025’teki yüksek rekabetin yarattığı zayıf fiyatlamaların gecikmeli etkisi nedeniyle büyümenin 2026 beklentilerinin alt bandına yakın kalacağı öngörülüyor. Mobil ARPU büyümesinin de ilk çeyreğe benzer seyretmesi beklenirken, Ocak-Nisan fiyat ayarlamalarının etkisinin yılın son çeyreğinde daha net görülmesi bekleniyor.
FAVÖK tarafında ilk çeyrekte cihaz satışlarının yarattığı baskının bu çeyrekte azalması bekleniyor. Buna karşın 5G reklam giderlerinin marjlar üzerinde etkili olacağı değerlendiriliyor. Yine de yıl bütünü için işaret edilen %40-42 FAVÖK marjı bandından belirgin bir sapma beklenmiyor. 5G lisanslarının ardından ilk çeyrekte görülen parasal kazanç/kayıp etkisinin bu kez amortisman giderleriyle dengelenmesi ve bunun net kâra baskı yapması öngörülüyor.
Net borç, 5G ihalesi ödemeleri nedeniyle 2025 yıl sonunda 16.383 milyon TL seviyesinden 1Ç26 sonunda 48.827 milyon TL'ye yükselmişti ve net borç/FAVÖK oranı 0,42x olmuştu. İkinci çeyrekte bu rasyoda belirgin bir artış beklenmiyor. Şirket ayrıca TOGG tarafında yeni T10F modelinin satış ivmesi ve mevcut teşviklerin etkisiyle ilk çeyrekte 306 milyon TL net kâr açıklamıştı; bu momentumun sürmesi bekleniyor ve bu çeyrekte TOGG kaynaklı olumsuz bir tablo öngörülmüyor.
Analist, Turkcell için 12 aylık hedef fiyatı 174,40 TL ve tavsiyeyi AL olarak koruyor. Hisse yılbaşından bu yana BIST 100 endeksinin %10 altında performans göstermiş durumda. Son olarak, hisse geriye dönük 12 aylık verilere göre 11,8x F/K ve 2,8x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor.
